編者按 　　在歐洲債務(wù)危機(jī)開始向金融業(yè)蔓延、美國債務(wù)危機(jī)結(jié)構(gòu)性矛盾難以破解的同時，伴隨償債高峰的即將到來，我國地方政府性債務(wù)問題引人關(guān)注。近期，國家發(fā)改委、財政部、銀監(jiān)會相繼給出了相對樂觀的答案：總體可控，但須加強(qiáng)風(fēng)險防范。
　　國家審計(jì)署6月發(fā)布的《全國地方政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》顯示，截至201O年底，我國省、市、縣三級地方政府性債務(wù)余額為107174.91億元，相當(dāng)于同期全國GDP的27％。其中政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)67109.51億元，占62.62％：政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的或有債務(wù)23369.4億元，占21.80％：政府可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的其他相關(guān)債務(wù)16695.66億元，占15.58％。
　　對此，財政部和銀監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，我國地方政府性債務(wù)風(fēng)險總體可控，但部分地區(qū)和行業(yè)償債能力弱，存在風(fēng)險隱患，個別地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。該負(fù)責(zé)人還表示，我國地方政府擁有固定資產(chǎn)、土地、自然資源等可變現(xiàn)資產(chǎn)比較多，可通過變現(xiàn)資產(chǎn)增強(qiáng)償債能力。另據(jù)此前媒體報道，部分地方政府已將2.8萬億的地方融資平臺貸款轉(zhuǎn)為一般公司類貸款，涉及地方政府融資平臺2900家。
　　中國地方政府的債務(wù)數(shù)據(jù)到底有沒有被“低估”或“遺漏”?規(guī)模龐大的“地方債”，其安全風(fēng)險和地方政府的償還能力是否存在問題?對此，經(jīng)濟(jì)學(xué)界對此存在不同看法，本期圓桌為您提供了各方觀點(diǎn)，以期有助您更全面地了解“地方債”問題。
　　
　　“地方債”的多米諾骨牌
　　葉檀
　　
　　有媒體曝光，今年4月，云南省公路開發(fā)投資有限公司(即滇公路)向債權(quán)銀行發(fā)函，自即日起只付息不還本金，該公司在十幾家銀行有千億元貸款余額。而早在今年1月份，銀監(jiān)會公布了中國境內(nèi)商業(yè)銀行2010年末不良貸款余額為4293億元人民幣。
　　金融風(fēng)險硬著陸。如果滇公路可以如此行事，那么，貴州、新疆等地是否可以如法炮制?榜樣的力量是無窮的，只要開一道口子，就有后來者有樣學(xué)樣。如此一來，中國的債務(wù)風(fēng)險瞬間曝光。各地政府已經(jīng)坐困愁城。地方債務(wù)鏈基本建立在土地作為抵押物的平臺上，只要土地資金鏈條斷裂，多米諾骨牌就會全盤傾覆。
　　哪有永遠(yuǎn)上漲從不下跌的土地市場?即便在寸土寸金的北京，土地財富鏈條已有崩潰之憂。據(jù)媒體披露，從2009年至2011年5月，北京市土地儲備貸款總規(guī)模已經(jīng)超過2500億元。從2011年初開始，大規(guī)模還本付息已經(jīng)開始，每月需還本付息在100億元以上，而今年5月，北京土地出讓總收入不過250.61億元。土地出讓收入難以支撐還債的險局已經(jīng)出現(xiàn)。
　　要解決地方債難題，必須公益的歸公益，市場的歸市場。既然地方投融資平臺是地方政府背書的債務(wù)，作為主導(dǎo)者的地方政府絕對不能面對債務(wù)風(fēng)險獨(dú)善其身，更不能以擴(kuò)大道德風(fēng)險的方式進(jìn)行新一輪債務(wù)擴(kuò)張，消除以往的債務(wù)。在即將開始的地方債清理過程中，按照不同的債務(wù)品種將債務(wù)進(jìn)行分類至關(guān)重要，所謂有公益的歸公益，就是一些公益性的項(xiàng)目，如教育，如貧困地區(qū)的道路，發(fā)行地方債解決。債務(wù)歸還來源就是地方政府的稅收與地方資產(chǎn)的出售，如果地方資產(chǎn)沒有出售計(jì)劃，或者地方稅收增長乏力，就要減少甚至停止地方債的發(fā)行。
　　
　　中國地方政府的債務(wù)問題已經(jīng)比較嚴(yán)重，應(yīng)引起高度警惕，最重要的解決方法是要制約地方政府亂花錢的沖動，嚴(yán)格控制地方政府的發(fā)債規(guī)模。我國金融業(yè)需要降低國有銀行的比例，因?yàn)閲�有銀行在擴(kuò)張過程中風(fēng)險由國家承擔(dān)，這不利于金融行業(yè)的健康發(fā)展。
　　――許小年中歐國際工商學(xué)院
　　金融學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)教授
　　
　　從地方政府的債務(wù)率看，債務(wù)率也僅為70.45％，低于100％的國際警戒線。從逾期債務(wù)率看，30多年來，地方政府性債務(wù)逾期債務(wù)率一直處于較低水平。2010年地方政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的或政府可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的其他相關(guān)債務(wù)的逾期債務(wù)率分別為2.23％和1.28％，低于10％的水平，處于安全區(qū)內(nèi)。
　　――《經(jīng)濟(jì)日報》
　　
　　風(fēng)險在哪里，在于地方債務(wù)的壞賬率可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀行不良貸款的規(guī)模，換句話說，地方政府的還債能力非常值得擔(dān)憂。注意，看上去承擔(dān)風(fēng)險的是銀行，但鑒于商業(yè)銀行都已經(jīng)上市，實(shí)際上，就是由大部分投資者承擔(dān)著風(fēng)險。一旦危機(jī)發(fā)生，最壞的可能性就是，用暴烈的手段直接剝離壞賬或者長期掛賬。
　　――評論員朱迅
　　
　　盡管地方政府性債務(wù)風(fēng)險總體可控，但并不意味著風(fēng)險會自動消失。而更完善的制度性防控，一是建立規(guī)范的地方政府債務(wù)風(fēng)險管理制度；二是點(diǎn)清并盤活地方國有資產(chǎn)，防止國有資產(chǎn)流失；三是加快推進(jìn)地方自主發(fā)債試點(diǎn)，培養(yǎng)地方政府的市場信用意識，減輕對于土地財政的過度依賴；四是加緊對于地方政績考核模式的調(diào)適。
　　――《人民日報》
　　
　　不必恐懼2.8萬億債務(wù)性資產(chǎn)
　　劉紀(jì)鵬
　　
　　有人對目前2.8萬億元地方債大加撻伐，從我對江蘇、重慶和天津等省市的債務(wù)性資產(chǎn)和項(xiàng)目的調(diào)研來看，普遍都不錯，要比我最初的想象好得多。至于地方政府為什么使用投資公司和資產(chǎn)經(jīng)營公司這樣的平臺，并不是地方政府干了什么壞事怕日后被清算，而是中國現(xiàn)在還不具備像西方國家那樣發(fā)市政債的體制。今天，地方政府的決策和項(xiàng)目選擇能力和程序絕不像學(xué)者在書齋里想象的那么差。
　　此外，2.8萬億元地方性債務(wù)資產(chǎn)所對應(yīng)的是中國40萬億元的GDP值，而且中國無論中央政府還是地方政府，在世界上相比都是相對富裕的政府，看他們的實(shí)力不僅要看他們的財政收入，還要看到他們有龐大的國有資本(國有股)。
　　就中國的國情來說，這2.8萬億元的債務(wù)沒有那么可怕。到時賣點(diǎn)國有股既可以還債又可以進(jìn)退有節(jié)地分散國有資本，一舉兩得。而這2.8萬億元債務(wù)性資產(chǎn)和項(xiàng)目有不少是好項(xiàng)目，今后還可以上市，從資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本。
　　所以，無論是從與美、歐、日等國家的債務(wù)率比較，還是從這2.8萬億元的債務(wù)性資產(chǎn)的質(zhì)量看，對這2.8萬億元的債務(wù)性資產(chǎn)用不著那么恐懼。
　　其實(shí)，今天中國的問題就在于我們沒有抓住西方國家經(jīng)濟(jì)衰退的機(jī)遇，利用中國目前有錢、有項(xiàng)目、有市場的大好機(jī)遇，堅(jiān)決有力地擴(kuò)大直接融資，振興資本市場，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)崛起，而是不斷地在緊縮和擴(kuò)張的政策調(diào)整中反復(fù)，猶豫不決。本來我們沒有在美歐的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，卻偏偏要與美歐同舟共濟(jì)，掉入他們的債務(wù)漩渦中。我們的宏觀經(jīng)濟(jì)面和上市公司的成長面都不錯，然而我們的股市政策卻一再失誤，沒有實(shí)行擴(kuò)大直接融資、推行積極的股市政策，“熊”霸全球。這才是真正令人憂慮的。

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