宿景祥 　　經(jīng)濟學博士 　　中國現(xiàn)代國際關(guān)系研究院研究員 　　 　　美國次貸危機演變成全球金融危機后，出現(xiàn)了一個很值得重視的現(xiàn)象，那就是美元再次被看成是安全的資產(chǎn)，它的幣值趨于穩(wěn)定，并且呈上升之勢。也正是由于這一點，擁有外匯顯得比以往更加重要，充裕的外匯儲備被證明是抵御金融風險最為有效的屏障。為應(yīng)對這場危機，俄羅斯和韓國都被迫用掉了大量的外匯。而一些外匯短缺的國家，如烏克蘭和匈牙利，則不得不向國際金融機構(gòu)緊急求助。美元幣值的上升也說明，到目前為止，這場危機仍然是典型的金融業(yè)危機，并沒有朝著美元危機或國際貨幣體系危機的方向演變。
　　過去一些年里，美元幣值一直在下落。這是因為美國每年都會出現(xiàn)巨額的經(jīng)常項目收支逆差。去年美國的逆差規(guī)模為７３９０億美元，相當于全世界經(jīng)常收支逆差的一半左右。而其他主要國家，包括幾個制造業(yè)強國，如中國、日本、德國和韓國每年都有大量順差。俄羅斯和沙特阿拉伯等資源出口大國，也同樣常年有順差。美國對其他各主要國家都有逆差，這種結(jié)構(gòu)被國際經(jīng)濟學界稱為“全球不均衡”。一般認為，這一不平衡的結(jié)構(gòu)對世界經(jīng)濟的增長有重要的推動作用，但同時也很危險。照最簡單的經(jīng)濟學知識看，這樣的全球性失衡狀況是無法持續(xù)下去的，必然會導(dǎo)致美元幣值的崩潰，從而引發(fā)世界貨幣體系的瓦解。
　　但從目前的情況看，一時還不會出現(xiàn)這種局面。這可能是現(xiàn)代世界經(jīng)濟運行機制所決定的。一旦危機從美國擴展到全球范圍，美元所面臨的壓力反而會相對變小。如果世界經(jīng)濟能夠有效地抵抗住這場危機帶來的一系列沖擊，美元危機或國際貨幣體系危機將可暫時得以避免。
　　全球金融的萎縮是世界經(jīng)濟面臨的第一個沖擊。多年來一直遭到抨擊的金融衍生品，這次被普遍認為是導(dǎo)致危機的罪魁禍首。許多從事金融衍生品交易的美歐大型金融機構(gòu)是自食其果，正面臨被清算的命運。各國政府開始介入并進行干涉，將制定新的法規(guī)對金融衍生品進行限制。世界金融業(yè)將逐漸回歸到傳統(tǒng)模式上來，比以往更加重視存貸款業(yè)務(wù)。由此，全球金融業(yè)勢必會陷入一個低潮。
　　盡管許多政界和學界人士呼吁要“干掉”金融衍生市場，但金融衍生品與股票一樣，都已經(jīng)成為全球資本市場的重要組成部分。它有自己生命力，一經(jīng)出現(xiàn)就不可能再被徹底消除。在過去的一些年里，金融衍生品讓無數(shù)人懂得了它的便利性，這是它將繼續(xù)存在的基礎(chǔ)�，F(xiàn)代世界經(jīng)濟各個領(lǐng)域中，金融業(yè)是最為活躍的。各主要國家的政府如果有能力做出明智的決策，出臺一系列足以保障全球金融體系穩(wěn)定的新方案，全球金融業(yè)的衰退就有可能在一個相對較短的時期內(nèi)結(jié)束，國際資本流動的規(guī)模也會恢復(fù)到以往的水平，甚至有新的飛躍。
　　第二個沖擊在國際貿(mào)易領(lǐng)域。金融和貿(mào)易是現(xiàn)代世界經(jīng)濟的兩大支柱，從本質(zhì)上講，貿(mào)易是金融的實體部分。在全球金融業(yè)陷入衰退期，國際貿(mào)易的作用變得更加重要。對于許多國家而言，貿(mào)易是整個國民經(jīng)濟的基礎(chǔ)，貿(mào)易的萎縮意味著經(jīng)濟的衰退。上世紀３０年代全球經(jīng)濟之所以陷入“大蕭條”，直接原因就是在金融業(yè)崩潰期間，世界各主要國家都實施了貿(mào)易保護主義。從目前來看，出現(xiàn)全球范圍的保護主義浪潮的可能性很小，這是防止世界貿(mào)易萎縮的必要條件。此外，石油、金屬、糧食等大宗商品價格下落，對于資源匱乏的新興市場國家貿(mào)易條件改善相對有利。
　　與金融萎縮相比，國際貿(mào)易的低迷期會更長些。這是因為，即便金融危機被消解，金融市場恢復(fù)穩(wěn)定后，經(jīng)濟衰退也無法一時止住。美國經(jīng)濟已經(jīng)進入了嚴重的衰退期，至少要三五年的時間才能恢復(fù)元氣。英國經(jīng)濟同樣也已陷入衰退。日本和歐洲其他一些國家的經(jīng)濟也在衰退的邊緣。東歐、南亞、東南亞、拉美和非洲都有國家陷入金融危機或政治動蕩之中，恢復(fù)的難度甚至更大。總之，今后一些年里世界貿(mào)易會經(jīng)歷一個很困難的階段。
　　當金融危機暫時告一段落，世界貿(mào)易開始恢復(fù)后，美元仍將是一個很大的問題。盡管目前美元的價值在上升，但鑒于美國為緩解危機又向金融市場投入了大量的美元，加之美國經(jīng)濟的蕭條，美元價值暴跌的危險性理應(yīng)比以往更大。屆時，世界經(jīng)濟仍將不得不面對美元危機和國際貨幣體系危機。
　　總之，這次危機對美國經(jīng)濟和美元的打擊是沉重的，它可能成為美國鼎盛時期終結(jié)的一個分界嶺。今后一個相當長的時期里，世界政治經(jīng)濟矛盾的焦點將會更加集中在美元的前途上，世界經(jīng)濟將越來越無法容忍美元，會強烈要求終結(jié)美元作為國際儲備貨幣的地位。但美元究竟應(yīng)當以怎樣的一種方式退出，還有很大的討論余地，也必須通過主要國家之間進行更高層次的討論和政策合作才能確定。

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