自去年年末,國際金價最高上沖到1226美元/盎司后開始回調(diào),今年以來一直處于震蕩整理狀態(tài)。然而最近幾日,金價有沖高跡象。 　　3月3日,紐約商品交易所4月期黃金期貨合約收盤價每盎司報收1143.30美元,微漲0.5%。
　　看多者稱,在避險、通脹預期和國際貨幣體系重建之下,黃金作為“避險天堂”的硬通貨本色不會改變,黃金價格有望攀升至2000美元每盎司。如相信這一判斷,則目前黃金價格還在“半山腰”。而空方認為,金價已經(jīng)攀升至十年的最高,若論收益率,無法與股票、其他大宗商品相媲美。迪拜危機發(fā)生,只有美元和美國國債成為避險港,而黃金價格不升反跌,說明黃金難當避險工具的角色。而2009年和石油、股市收益率相比,黃金也未見優(yōu)勢。
　　在一些短線操作者看來,黃金目前猶如雞肋。
　　至去年12月3日見頂?shù)囊徊ㄟ^于猛烈的逼空式上漲消耗了多頭的幾乎所有能量,“現(xiàn)在是個尷尬時分,以觀望為宜”。這是市場人士近期的普遍觀點。
　　
　　“盆景式”投資
　　值得注意的是,自2004年以來,投資黃金的機制已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化,像其他金融資產(chǎn)一樣,投資者可以通過黃金ETF(以黃金實物為基礎(chǔ)的金融資產(chǎn))這種有價證券來有效地持有黃金,而不需要實際持有,也更便于交易。2009年,有近40%的機構(gòu)投資者選擇購買黃金ETF。全球共有10只黃金ETF基金產(chǎn)品,分別在美國、英國、法國和南非等國上市交易,代表的資金規(guī)模超過500億美元。
　　今年以來,黃金基金ETF整體小幅減持達2.35%,但趨勢還不明顯。全球最大黃金ETF SPDR GoldShaes的黃金持倉量超過所有黃金ETF的六成。自春節(jié)期間,該基金動作頻繁,持倉有增有減。
　　對于2010年金價是否會降至1000美元/盎司下方,Marcus Grubb認為,“那將出乎我的意料。”
　　但高賽爾金銀有限公司首席分析師王瑞雷認為,美國經(jīng)濟有所反復,2010年金價總體不排除再次跌破1000美元的可能性。“黃金價格未來趨勢還有賴于需求,包括央行的需求、ETF的需求、工業(yè)需求等。”
　　一些市場人士認為,金價跌破每盎司1000美元,也可以考慮戰(zhàn)略性做多。王瑞雷稱,黃金受全球大環(huán)境影響,受國內(nèi)調(diào)控影響較小,作為理財工具,可適當進行配置。“如果做短期投資,黃金期貨或炒黃金,這段時間會很難受;如果投資實物黃金,長期來看,收益還是很可觀的,會超過國債收益�！�
　　不過,中國的情況有異,由于缺乏可供投資的相關(guān)上市交易基金,黃金需求由個人主導。這也使得中國的黃金投資市場具有“盆景式”的特點。
　　一位中國銀行私人銀行部人士建議,在通脹時代,應關(guān)注純粹投資性的黃金產(chǎn)品,如非常貼近原料金價的金條,而不是紀念性的黃金產(chǎn)品。第二種是商業(yè)銀行的紙黃金。
　　一位資深基金經(jīng)理表示,黃金作為另類投資,一般建議投資人配置在10%到20%以內(nèi)。對于風險厭惡型投資者,可以適當加大黃金的投資權(quán)重。黃金是一個穩(wěn)步增值的品種,適合作為一種財富保值策略,并不是一個彈性很大的投機工具。
　　
　　黃金投資應因人而異
　　近期,濟南市面上以虎年賀歲為主題的黃金產(chǎn)品成為消費主流。在濟南市中心一家金行推出的“黃金虎”系列之“乖乖虎”、“招財虎”、“虎大王”及金虎吊墜等得到不同層次消費人群的追捧。黃金市場一片繁榮景象。
　　大眾歷來對黃金有較強的購買和持有偏好。伴隨今年金價不斷上揚,投資性金條、賀歲或紀念性金條、金幣因其具有保值、避險、收藏等功能,占據(jù)黃金市場的半壁江山。業(yè)內(nèi)人士表示,紀念性黃金制品有較強的收藏價值,伴隨時間流逝溢價越來越高。收藏性金條則具有收藏和藝術(shù)雙重價值,因而有時會出現(xiàn)金價下跌,收藏價值上升則是紀念性黃金制品價格上升的情況。
　　不過,也有業(yè)內(nèi)分析師分析認為,想要投資理財黃金,盡量不要購買黃金飾品。雖然,黃金飾品具有保值功能,可以作為黃金投資工具,但因黃金飾品本身價格中包含著加工、運輸?shù)荣M用,其價格要遠高于本身的實際價值,在回收時其價值會因損耗而有所降低,收益往往低于傳統(tǒng)金條。他建議,想要通過黃金投資理財者,最好選擇可回購的實物金條。
　　某國有商業(yè)銀行的個人金融業(yè)務部門經(jīng)理介紹說,時下,不少老年人為子女買金條或金磚作為投資保值產(chǎn)品,還有些購買實物黃金是出于收藏需求,另有相當一部分人因為結(jié)婚或慶典所需而購買黃金。而出于投資需求購買黃金的人很少,因為投資可以購買紙黃金,不需要購買實物黃金。她表示,紙黃金作為一種記賬式黃金買賣的理財產(chǎn)品,可在網(wǎng)上買賣操作,但不可提取實物黃金。有理財興趣的人不妨嘗試投資紙黃金。
　　選擇黃金作為資產(chǎn)配置的一部分只是第一步,接下來重要的是選對黃金產(chǎn)品。同樣掛鉤黃金但產(chǎn)品不同,最后導致的收益是千差萬別的。紙黃金和黃金實物類投資比較適合風險承受能力較低的投資者,其收益與金價掛鉤;黃金杠桿交易較適合比較專業(yè),且有較強風險承受能力的投資者;黃金類股票就適合對股指運行和金價運行有較強把握能力的中長期投資者。一般來說,黃金股票的波動率是金價波動率的3至5倍。
　　
　　“如果做短期投資,黃金期貨或炒黃金,這段時間會很難受;如果投資實物黃金,長期來看,收益還是很可觀的,會超過國債收益。”不過,中國的情況有異。
　　
　　The international gold price reached a maximum of 1226 dollars per ounce at the end of last year and began to fall back later. And it has been in an unsteady situation this year. However in recent days, the gold price has showed some signs of growth.
　　On March 3, the closing gold price of futures contract for the fourth transaction in Comex reached 1143.30 dollars, increasing slightly by 0.5%.
　　It is judged by the bulls that features of gold as “safe heaven” won’t change under the redesign of risk avoiding, expectation of inflation and international monetary systems, and the price of gold is expected to reach 2000 dollars per ounce. If the judgment is true, the gold price at present is still at “half way”. While it is thought by short interests that gold price has risen to the highest in ten years, and can’t be compared with stocks and other large volume commodities in terms of yields. When the Dubai Crisis happened, US dollars and treasuries became a safe harbor while the gold price came down instead of rising, which showed that gold can’t be used as a tool to avoid risks. Besides, in 2009, compared with yields of petroleum and stock market, the gold hadn’t showed its advantages either.
　　From the point of some short-term operators, the gold at present is just a “chicken rib” (a thing of little value).
　　Till December 3, 2009, the fierce rise of gold price to the top consumed nearly all the energy of the bulls. The recent common views from market participants is that “This is an embarrassing time, so it’s better to wait and see”.
　　Since the 21st century, China has continuously adjusted gold reserves that rose 394 tons to 500 tons in 2001 and reached 600 tons in 2003. In 2009, it was disclosed by Chinese government that the gold reserves in China reached 1054 tons, which astonished the whole gold market. Foreign exchange reserves in China have reached over 2 trillion dollars, of which the gold reserves only make up 1.6%, so the market prediction shows that the Chinese government will continuously purchase gold.
　　One market participant said that “if the People’s Bank of China gives a sign to buy gold, the gold price could reach 2000 dollars in one night”.

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