目前，工、建、中、農(nóng)四大國有商業(yè)銀行紛紛計劃在2005到2006年間整體上市。國有行業(yè)銀行上市有其深刻的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)背景：中國股市低迷導(dǎo)致廣大投資者的利益遭受損失、長期通貨緊縮導(dǎo)致的內(nèi)需不振、WTO規(guī)定的對中國金融業(yè)的保護(hù)期限即將到期以及隨之而來的必須執(zhí)行《巴塞爾協(xié)議》關(guān)于資本充足率的剛性規(guī)定等等。四大國有商業(yè)銀行的上市時間表與操作程序各不相同，但其實質(zhì)就是意味著國有商業(yè)銀行的經(jīng)營行為徹底脫離國家的宏觀政策調(diào)控和保護(hù)，完全交由市場規(guī)律掌握和接受跨國資本的打擊。

　　國有金融業(yè)是國家經(jīng)濟(jì)安全的根本，根據(jù)許多國外經(jīng)驗來講，如不做好準(zhǔn)備就開放就可能造成危機(jī)。金融穩(wěn)定實際上是穩(wěn)定整個經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵因素，同時也是穩(wěn)定整個社會的關(guān)鍵，而銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定是金融穩(wěn)定的核心。因此中國政府明智穩(wěn)妥的辦法就是按照國內(nèi)經(jīng)濟(jì)改革的進(jìn)度、金融業(yè)完善的程度尤其是本國經(jīng)濟(jì)力量與國外資本力量對比的情況來開放本國的金融體系。國家的經(jīng)濟(jì)安全在決策權(quán)重中要高于經(jīng)濟(jì)效益。對于中國這樣一個經(jīng)濟(jì)與政治環(huán)境都極為復(fù)雜的發(fā)展中的大國來說更是如此。國有商業(yè)銀行上市和對外資開放這類政策的推行必須慎之又慎，必須符合國家的長期經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，必須最大限度地有利于本國的經(jīng)濟(jì)主權(quán)與經(jīng)濟(jì)安全。

　　國有商業(yè)銀行壞帳數(shù)額巨大和利潤低下是執(zhí)行了國家宏觀經(jīng)濟(jì)與金融政策的結(jié)果，國有獨資商業(yè)銀行的不良貸款是多年積聚起來的，是國民經(jīng)濟(jì)深層次矛盾的綜合反映。國有商業(yè)銀行作為國家銀行，承擔(dān)了從計劃經(jīng)濟(jì)體制向市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌及國有企業(yè)改革的大量成本。國有銀行的不良貸款雖然增多了，但換來的是中國社會政治的穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長，是巨大的社會效益和經(jīng)濟(jì)效益。沒有銀行承擔(dān)這些成本，中國不可能在二十三年的時間里GDP從占世界的第11位上升到第六位。歷史問題要有較長的時間來解決，而不是試圖以賭博投機(jī)的手段在極短的時間內(nèi)消除。

　　雖然中國四大國有銀行的不良資產(chǎn)率達(dá)25%（實際上有可能高達(dá)40%），之所以沒有象真正的商業(yè)銀行那樣倒閉或者引發(fā)重大信用和金融危機(jī)，完全是因為四大國有商業(yè)銀行事實上是在享受類似國家主權(quán)的信用。其社會信用程度相當(dāng)高，只要不在現(xiàn)金流通上出現(xiàn)問題、發(fā)生支付困難，就能維持正常運轉(zhuǎn)。這是目前中國國有銀行系統(tǒng)的一大優(yōu)勢，再沒有獲得更好的保障以前，這樣的優(yōu)勢不應(yīng)該自我放棄。正因為這個原因，中國國有銀行系統(tǒng)雖然有很高的銀行壞賬，但是卻沒有與之相應(yīng)的金融風(fēng)險，金融風(fēng)險仍在政府可控制范圍之內(nèi)。如果在政府喪失資本管制手段的前提下，國有商業(yè)銀行上市和外資控股導(dǎo)致國內(nèi)儲蓄者喪失對政府對其銀行存款提供的擔(dān)保的信心，將造成居民擠兌的局面。部分大銀行的支付問題演變?yōu)槿�局性的流動性危機(jī)。中央銀行履行最后貸款人職能，加大貨幣供應(yīng)量，造成高通貨膨脹。最終居民將減少以銀行存款形式保有的儲蓄，導(dǎo)致支付體系崩潰和信貸萎縮，并最終形成全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　國有銀行不良資產(chǎn)的居高不下，歸根結(jié)底也是因為國有企業(yè)的困境無法得到解決。由于近年來，國有商業(yè)銀行均以盈利行為主要目標(biāo)，因此對效益低下的國有企業(yè)進(jìn)行“斷血”，引發(fā)了連鎖反應(yīng)——國有企業(yè)難以償還貸款，導(dǎo)致國有商業(yè)銀行的呆壞帳增加。這些呆壞帳缺乏消化的渠道，因此國有銀行的上市計劃可以說是最后的救命稻草。值得注意的是上市要求呆壞帳率必須在10%以下，實際上很難達(dá)到這樣高的標(biāo)準(zhǔn)，最終手段還是要將國有商業(yè)銀行的損失轉(zhuǎn)嫁給普通投資者�！栋腿麪枀f(xié)議》規(guī)定，銀行資本充足率，也就是銀行資本（核心資本加附屬資本）同加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)的比率必須達(dá)到８％，其中核心資本充足率必須達(dá)到４％。１９９５年的《商業(yè)銀行法》規(guī)定，商業(yè)銀行的資本充足率必須達(dá)到８％。發(fā)行股票籌集資金補充銀行資本甚至引進(jìn)外資，就成了四大國有商業(yè)銀行一個合理的甚至是必然的選擇。同樣計劃上市的交通銀行就打算把15%的股權(quán)出售給美國花旗銀行。根據(jù)亞洲金融危機(jī)何阿根廷金融危機(jī)的教訓(xùn)，如果經(jīng)濟(jì)增長甚至是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整嚴(yán)重依賴外國資本，并且流入的大量資本是由動蕩不安的國際環(huán)境決定的，良性循環(huán)可能迅速變成惡性循環(huán)。

　　現(xiàn)代金融體系有兩個重要部分，一個是銀行體系，另一個是資本市場。證券市場的混亂是很危險的，但如果證券市場跟銀行的關(guān)系不是很密切，即證券市場發(fā)生的風(fēng)險不波及到銀行的話，那么后果不會很嚴(yán)重。但是如果國有商業(yè)銀行上市，那么不可避免地將要受到股市風(fēng)險的影響。國有銀行系統(tǒng)原來與股市存在著的互相制約功能將不復(fù)存在，其間的弱點將完全被國外巨額金融游資所利用，極易引起98年亞洲金融危機(jī)那樣的大災(zāi)難。眾多普通儲戶和小投資者的資金安全更加得不到保障。因此，從社會穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的角度出發(fā)，國有商業(yè)銀行的上市計劃弊大于利。同時由于國有銀行資本金數(shù)額較大（我國四家國有銀行的資本金有四千多億元，僅工商銀行一家就達(dá)兩千億元），而股市總?cè)萘肯鄬τ邢蓿�目前將近五萬億元），因此，國有商業(yè)銀行上市將引發(fā)大規(guī)模的投機(jī)與通貨膨脹。值得注意的是這類結(jié)果正是某些利益集團(tuán)所預(yù)期的，與其一貫主張的拯救股市與消除通貨緊縮的主張高度一致。

　　我國經(jīng)濟(jì)改革與開放進(jìn)程總是被新自由主義經(jīng)濟(jì)意識形態(tài)所誤導(dǎo)，被跨國資本勢力一步步逼上梁山。從國有企業(yè)的改制、到國有企業(yè)的上市，再到國有企業(yè)的減員增效。帶來的是對外經(jīng)濟(jì)安全度的降低、國有資產(chǎn)流失和失業(yè)人口劇增的結(jié)果。在WTO條款的威逼下，醞釀中國有商業(yè)銀行的上市計劃已經(jīng)是黔驢技窮的最后一招。此次國有銀行的上市計劃實在是最后的冒險與最大的賭博，帶有極為盲目的投機(jī)性。從力量對比的角度來分析，即便四大國有商業(yè)銀行全部上市，吸納國內(nèi)股市的全部資金，它們的力量還是不足以與國際巨額金融游資相對抗。而且脫離了國家政治力量的保護(hù)，國有商業(yè)銀行系統(tǒng)在跨國壟斷資本面前不堪一擊。最終不得不按照國際規(guī)則辦事，自身完全被控制。國有金融系統(tǒng)的崩潰將使得中國經(jīng)濟(jì)的最強(qiáng)有力的一道防線失守，其最終的結(jié)果將是中國經(jīng)濟(jì)被跨國壟斷資本集團(tuán)全面控制。這將在政治上和國家安全方面造成極為不良的后果。

　　中國銀行業(yè)對外開放的速度，從全球來看，屬于較快之列。許多發(fā)達(dá)國家雖然加入了WTO，簽署了服務(wù)貿(mào)易條款，但迄今為止仍未對外資銀行開放本幣業(yè)務(wù)，并對外資銀行實行地域限制。目前，外資銀行資產(chǎn)占中國銀行體系總資產(chǎn)的比重將近3％，低于大部分新興經(jīng)濟(jì)體的比例。但通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，美國外資銀行資產(chǎn)僅占其全部銀行體系資產(chǎn)的3%，澳大利亞、比利時為5%，加拿大為7%，法國為8%，南非為2%，意大利、瑞士、挪威為1%，而丹麥、芬蘭、瑞典竟為0%。這說明，即便是號稱自由開放的發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家也并不意味著必須完全開放金融業(yè)務(wù)。因為過度依賴外資銀行，讓外資控制整個銀行體系，將導(dǎo)致國家金融主權(quán)削弱甚至喪失。而從亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)來看，封隔或限制非本國居民獲得本幣是遏制貨幣投機(jī)的有效手段。國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們已經(jīng)指出，當(dāng)時中國如果不是對資本賬戶進(jìn)行了嚴(yán)密控制，那么中國將成為亞洲金融危機(jī)的最大受害者。

　　美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂格利茨一針見血地指出，國際貨幣基金掠奪發(fā)展中國家的財富和控制發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)的步驟是：首先鼓動進(jìn)行私有化，更準(zhǔn)確的說是腐敗化，動輒數(shù)億美元的項目意味著數(shù)千萬美元的回扣，誘惑官僚出賣本國利益充當(dāng)買辦；
私有化之后，緊接著就是資本市場自由化，允許西方金融資本自由進(jìn)出；
一旦外資流出造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)壓力，國際貨幣基金就會要求這些國家將大幅度提高利率，經(jīng)常達(dá)到３０％、５０％甚至８０％的高利貸水平，結(jié)果打擊了民族工業(yè)并耗光了國家財富；
最后就是發(fā)展中國家喪失了一切自我保護(hù)的手段，對國際貨幣基金組織的要求百依百順。斯蒂格利茨還指出阿根廷爆發(fā)金融危機(jī)的原因，不是因為違背而恰恰是遵循了國際貨幣基金組織的旨意。阿根廷曾經(jīng)按照國際貨幣基金組織的建議，推行最徹底的新自由主義經(jīng)濟(jì)政策，最終卻陷入了全面的社會政治經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這值得我國在經(jīng)濟(jì)體制尤其是金融體制改革的過程中引以為鑒，謹(jǐn)防也跌入新自由主義經(jīng)濟(jì)意識形態(tài)的陷阱。

　　一個運轉(zhuǎn)良好，能抵抗各種危機(jī)的市場恰恰就是受到國家力量嚴(yán)密保護(hù)的市場。中國國有金融體系是中國國家經(jīng)濟(jì)權(quán)力和自我保護(hù)能力的集中體現(xiàn)。中國國有金融體系必須揚長避短來面對WTO的壓力，對外資以及民間資本開放何種領(lǐng)域，必須按照有利于建立一個強(qiáng)大的民族工業(yè)體系和健全的金融宏觀調(diào)控體系標(biāo)準(zhǔn)來衡量取舍。國有商業(yè)銀行的諸多毛病是客觀存在的，但是有其深刻的經(jīng)濟(jì)政治根源，不可能設(shè)想一旦上市之后就藥到病除。對一個大國來說，單純的市場效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如產(chǎn)業(yè)政策與發(fā)展戰(zhàn)略的現(xiàn)實有效性來得重要。市場化與股份制不能解決任何經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實問題，只是存在一個危機(jī)轉(zhuǎn)嫁與利潤集中機(jī)制。國有商業(yè)銀行的種種上市計劃是從個別利益集團(tuán)的利益最大化而不是從國家經(jīng)濟(jì)安全與經(jīng)濟(jì)主權(quán)的立場上來看待經(jīng)濟(jì)問題。中國政府的產(chǎn)業(yè)政策與發(fā)展戰(zhàn)略就是改善就業(yè)環(huán)境、扶植戰(zhàn)略力量以及增強(qiáng)國民經(jīng)濟(jì)的對外競爭地位。國有銀行體系的改革措施必須以實現(xiàn)國家經(jīng)濟(jì)安全與國家長期經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略為最高目標(biāo)。

　　為了穩(wěn)健有效地應(yīng)對國內(nèi)外各種經(jīng)濟(jì)與政治壓力，政府可以考慮允許其他非國有商業(yè)銀行上市，以達(dá)到利用外資而不被其控制的效果。為執(zhí)行《巴塞爾協(xié)議》關(guān)于資本充足率的規(guī)定，可以考慮發(fā)行特種債券來補充國有商業(yè)銀行的資本金。而最關(guān)鍵的問題在于——是否考慮恢復(fù)以人民銀行為領(lǐng)導(dǎo)，四大專業(yè)銀行合作分工的體制，以繞開WTO條款的限制。同時避免內(nèi)部盲目競爭，對外形成有效的國家經(jīng)濟(jì)與金融斗爭的力量。在中國當(dāng)前的混合經(jīng)濟(jì)體制下，市場機(jī)制并未成熟，不同的經(jīng)濟(jì)成分需要不同的金融體系與之相對應(yīng)。國家需要掌握強(qiáng)大和有效的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的工具，國有銀行體系正是這種強(qiáng)大有效的工具之一。

　　金融體系不宜以簡單的市場化和股份制標(biāo)準(zhǔn)來整齊劃一，這等于是從右的方面重犯計劃經(jīng)濟(jì)時代的錯誤。金融體系的戰(zhàn)略任務(wù)是促進(jìn)就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長，保持貨幣穩(wěn)定與國際收支平衡。目前后三項戰(zhàn)略任務(wù)中所獲得的成效巨大，因此今后金融體系的改革必須將促進(jìn)就業(yè)放在第一位，以此保證經(jīng)濟(jì)的健康平衡發(fā)展和政治的穩(wěn)定性。國家之間的經(jīng)濟(jì)競爭是長期性的戰(zhàn)略任務(wù)。決策者必須借鑒歷史經(jīng)驗，以找到有效的現(xiàn)實路徑，制定有效的良好有效的經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)、金融戰(zhàn)與貨幣戰(zhàn)的戰(zhàn)略，以捍衛(wèi)本國整體經(jīng)濟(jì)利益與良好的發(fā)展前景。

　　寫于2003年6月25日

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