正如美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》所指出的,歐元區(qū)和歐盟所面臨的不僅僅是一場(chǎng)涉及主權(quán)債務(wù)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)震蕩的經(jīng)濟(jì)危機(jī),更是一場(chǎng)“政治危機(jī)”。 　　 　　歐元區(qū),這個(gè)11年來(lái)看似堅(jiān)固的“木桶”,當(dāng)前正受到希臘等一系列“短板”國(guó)家的嚴(yán)重威脅。希臘等國(guó)的主權(quán)債務(wù)危機(jī)在歐盟救與不救的猶豫中繼續(xù)升溫,歐盟正在小心地試探市場(chǎng)與評(píng)級(jí)公司的耐心。市場(chǎng)信心一旦喪失,將需要更高的成本才能補(bǔ)救。而以希臘為代表的主權(quán)債務(wù)危機(jī)也取代金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)債務(wù)危機(jī),成為制約世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要風(fēng)險(xiǎn)之一。
　　
　　希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)由來(lái)已久
　　
　　希臘政府的誠(chéng)信形象,或者說(shuō)信用記錄,在歐元區(qū)以及歐盟一直都不好。當(dāng)2001年希臘加入歐元區(qū)時(shí),就有多國(guó)質(zhì)疑希臘是否達(dá)到相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。利用歐元區(qū)成員國(guó)身份提供的隱性擔(dān)保,希臘可以從歐洲央行等金融機(jī)構(gòu)獲得低成本的資金,并吸引了大量外來(lái)資本,不斷抬高了希臘的勞動(dòng)力成本,而整體的生產(chǎn)力水平卻沒(méi)有相應(yīng)提高,因而經(jīng)常導(dǎo)致通貨膨脹。為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),希臘政府屢屢違規(guī),置歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》于不顧。而金融危機(jī)爆發(fā)后,如其他國(guó)家一樣,希臘政府為本國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)提供了廣泛的擔(dān)保。在承擔(dān)了金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移來(lái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),希臘政府還不顧多年居高不下的財(cái)政赤字,繼續(xù)透支政府信用,推行高赤字經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。去年底,當(dāng)希臘政府公布其2009年財(cái)政赤字接近國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的13%時(shí),迅速引發(fā)國(guó)際三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)同時(shí)下調(diào)了希臘的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。
　　不僅如此,希臘政府還涉嫌偽造統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。歐盟統(tǒng)計(jì)局近期指出,它曾接到希臘統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)NSSG的匯報(bào),稱其在2009年10月向歐盟統(tǒng)計(jì)局提交相關(guān)財(cái)政數(shù)據(jù)時(shí)受到政治干涉。而希臘政府提供的一系列統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中存在“有意誤報(bào)”,為的是使政府財(cái)政赤字顯得少一些。2月16日,歐盟委員會(huì)表示,正就希臘政府使用復(fù)雜的貨幣掉期事宜展開(kāi)調(diào)查。在過(guò)去的十年中,希臘政府涉嫌運(yùn)用金融工具降低政府財(cái)務(wù)報(bào)表中的債務(wù)規(guī)模,一再低報(bào)預(yù)算赤字,直至釀成當(dāng)前的危機(jī)。
　　
　　關(guān)鍵還要靠希臘自己
　　
　　為了防范希臘債務(wù)違約波及整個(gè)歐元區(qū),并進(jìn)一步拖累歐元,市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)歐盟會(huì)在歐元區(qū)框架內(nèi)出手相救。然而,近期接連召開(kāi)的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)議和歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議傳遞的信息卻是:再等等看。這一方面緣于歐盟委員會(huì)對(duì)希臘債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重程度的判斷,認(rèn)為希臘還沒(méi)有發(fā)展到馬上就要救助的程度,市場(chǎng)廣泛的擔(dān)憂相當(dāng)程度上與信心缺失有關(guān)。另一方面,救助希臘確實(shí)也面臨一些程序障礙、利益權(quán)衡和道德風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)有歐盟法律框架下,歐洲央行不能救助希臘。《馬斯特里赫特條約》中有一條被稱為“不救助條款”,規(guī)定禁止歐洲中央銀行和成員國(guó)中央銀行向成員國(guó)或共同體的公共部門(mén)機(jī)構(gòu)提供透支,或者類似透支的貸款。而由德國(guó)等主要國(guó)家政府出面向希臘提供貸款或擔(dān)保,也引發(fā)了民意的反彈。由這些國(guó)家的納稅人來(lái)給別國(guó)債務(wù)兜底,政府是不好向國(guó)民交待的。近期,德國(guó)民意調(diào)查顯示了明顯情緒化的結(jié)果,53%的民眾認(rèn)為,必要情況下歐盟應(yīng)該把希臘逐出歐元區(qū);67%的民眾不希望德國(guó)和其他歐盟成員國(guó)向希臘提供金融援助。德國(guó)財(cái)政部也不得不呼應(yīng)民意,不僅否定了設(shè)立歐洲貨幣基金的設(shè)想,同時(shí)指出沒(méi)有必有討論救助希臘的具體措施,認(rèn)為希臘成功解決自身問(wèn)題的幾率已經(jīng)提高。
　　希臘政府倒是一直強(qiáng)調(diào)依靠本國(guó)努力克服困難。希臘去年剛上臺(tái)的新總理帕潘德里歐高調(diào)表示,只需要?dú)W盟在“精神和政治方面”的支持。但當(dāng)他得知?dú)W盟沒(méi)有給與實(shí)質(zhì)性的金融支持時(shí),在其內(nèi)閣會(huì)議上也不無(wú)懊惱地抱怨:歐盟確實(shí)給與了希臘政治上的支持,但“在針對(duì)市場(chǎng)的心理戰(zhàn)上,歐盟成員們明顯缺乏勇氣而且竭盡全力躲避責(zé)任”。帕潘德里歐還不滿歐盟沒(méi)有理清“以前的希臘政府”在造成當(dāng)前危機(jī)中的責(zé)任。如同其他捆綁在一起的歐元區(qū)國(guó)家一樣,希臘縮減財(cái)政赤字的選擇實(shí)在有限。統(tǒng)一的歐元限制了政府利用貨幣政策推動(dòng)出口,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力又導(dǎo)致財(cái)政增收無(wú)望,希臘政府只能從削減政府支出、增加稅收入手。而這些舉措是最容易引起民眾反對(duì)的,容易使經(jīng)濟(jì)問(wèn)題演化成為社會(huì)問(wèn)題。包括公務(wù)員在內(nèi)的部分希臘大型工會(huì)已經(jīng)開(kāi)始罷工,而2月24日希臘全國(guó)大罷工即將舉行。顯然,希臘新政府把過(guò)多精力放在了取得歐盟和歐洲央行的信任上,而忽視了推行新政所必不可少的國(guó)內(nèi)群眾組織和民眾的理解和支持。
　　
　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的定時(shí)炸彈
　　
　　希臘主權(quán)信用的降級(jí),拉開(kāi)了歐元區(qū)乃至歐盟財(cái)政危機(jī)的大幕。歐盟委員會(huì)警告,歐元區(qū)16國(guó)中有一半國(guó)家面臨財(cái)政危機(jī)。2009年,歐元區(qū)財(cái)政赤字占GDP的比例已從2008年的2%膨脹到6.4%,2010年會(huì)擴(kuò)大到近7%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》3%的限制。在歐元區(qū)前四大經(jīng)濟(jì)體中,德國(guó)、法國(guó)兩個(gè)核心成員的主權(quán)信用評(píng)級(jí)仍為AAA,但法國(guó)2010年預(yù)算赤字將占GDP的8.2%;德國(guó)2010年為5.5%。特別是歐洲經(jīng)濟(jì)火車頭德國(guó),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭在2009年第四季度陷入停滯,不少經(jīng)濟(jì)分析師指出,德國(guó)將會(huì)遭遇到自己的“希臘問(wèn)題”。第三大經(jīng)濟(jì)體意大利已經(jīng)失去AAA資格,而第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙已被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)列入負(fù)面觀察名單。標(biāo)準(zhǔn)普爾指出,2010年南歐地區(qū)國(guó)家的主權(quán)信用評(píng)級(jí)可能進(jìn)一步下調(diào)。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)坦率地指出,盡管“歐元區(qū)成員國(guó)的身份”對(duì)國(guó)家信用評(píng)級(jí)有利好影響,但已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠了。
　　歐元區(qū)國(guó)家的主權(quán)債務(wù)危機(jī),在其整體宏觀經(jīng)濟(jì)背景下,更加凸顯。債務(wù)危機(jī)和信用評(píng)級(jí)的不斷下調(diào),帶來(lái)的直接后果就是這些國(guó)家發(fā)行國(guó)債必須支付更高的借款利率。而國(guó)債利率作為債券市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率,其利率攀升勢(shì)必提高金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的融資成本,從而拖累疲弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。而一般認(rèn)為,最終只有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才能徹底解決國(guó)家的財(cái)政赤字問(wèn)題。在希臘債務(wù)危機(jī)發(fā)生之前,歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟(jì)就已被金融危機(jī)沖擊得疲弱不堪。原本希望歐洲經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇能夠緩解希臘等國(guó)的主權(quán)債務(wù)沖擊,但據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局2月12日公布的數(shù)據(jù)顯示,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)2009年第四季度環(huán)比僅增長(zhǎng)0.1%,2009年全年則下滑4%。由于歐洲經(jīng)濟(jì)前景不容樂(lè)觀,再加上適齡勞動(dòng)力人口銳減,以及不斷承受重壓的高福利歐洲社會(huì)保障體系,老邁的歐洲面臨空前挑戰(zhàn)。
　　正如美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》所指出的,歐元區(qū)和歐盟所面臨的不僅僅是一場(chǎng)涉及主權(quán)債務(wù)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)震蕩的經(jīng)濟(jì)危機(jī),更是一場(chǎng)“政治危機(jī)”�！独锼贡緱l約》的生效,“歐盟總統(tǒng)”和“歐盟外交部長(zhǎng)”上任,都似乎表明歐盟一體化進(jìn)程進(jìn)入了新階段。但在金融危機(jī)的持續(xù)沖擊下,歐元區(qū)各成員國(guó)加大了對(duì)其自身所能掌控的財(cái)政政策的依靠力度,離心傾向增加,影響了歐元區(qū)和歐盟作為整體發(fā)揮應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的政治領(lǐng)導(dǎo)力,也影響了市場(chǎng)對(duì)歐元的信心。
　　
　　美英財(cái)政狀況還不如歐元區(qū)
　　
　　令歐洲央行行長(zhǎng)特里謝感覺(jué)很不公平的是,為何市場(chǎng)偏偏選擇歐洲的希臘作為主權(quán)債務(wù)危機(jī)的引爆點(diǎn)。他毫不客氣地指出,歐元區(qū)的整體財(cái)政狀況要遠(yuǎn)好于美國(guó)和日本,也包括英國(guó)。根據(jù)IMF的數(shù)據(jù),歐元區(qū)所有16個(gè)國(guó)家2010年的財(cái)政赤字將占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的6%,而美國(guó)和日本均高于10%,英國(guó)可能達(dá)到13%。在法國(guó)和德國(guó)為自己的AAA主權(quán)評(píng)級(jí)而擔(dān)憂時(shí),穆迪評(píng)級(jí)公司也首次含蓄地警告,美國(guó)的AAA主權(quán)評(píng)級(jí)位置不穩(wěn),但美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納卻聲稱,美國(guó)永遠(yuǎn)也不會(huì)失去AAA評(píng)級(jí)。當(dāng)希臘等歐元區(qū)國(guó)家公布了削減財(cái)政赤字的明確時(shí)間表時(shí),美國(guó)和英國(guó)均認(rèn)為要等到經(jīng)濟(jì)和稅收增強(qiáng)后再考慮削減赤字。背負(fù)空前的財(cái)政赤字,美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬卻繼續(xù)增加海外駐軍,維持高額國(guó)防預(yù)算。英國(guó)首相布朗表示,英國(guó)不會(huì)在2010年削減赤字,否則將會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美英等國(guó)的底氣很大程度上來(lái)自它們以往相對(duì)良好的政府信用,以及在世界經(jīng)濟(jì)中的重要地位。但是現(xiàn)在不能高估脆弱的市場(chǎng)信心的承受力。經(jīng)濟(jì)和金融全球化,使得資金轉(zhuǎn)移的方式和速度,比上世紀(jì)40年代要便捷得多。美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約書(shū)亞•阿伊茲曼說(shuō),正如本輪金融危機(jī)所證明的那樣,下地獄其實(shí)是用不了多少時(shí)間的。

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