倪建軍 　　經(jīng)濟(jì)學(xué)博士 　　中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所 　　 　　9月11日,紐約市長(zhǎng)布隆伯格在原世貿(mào)中心遺址參加了“9.11”七周年紀(jì)念活動(dòng),布什總統(tǒng)則參加了五角大樓新建的“9.11”紀(jì)念園活動(dòng)｡
　　國(guó)際恐怖主義對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)､軍事兩大標(biāo)志性建筑的象征性沖擊,已經(jīng)成為泛黃的記憶｡而當(dāng)下美國(guó)自食其果的一場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)的心臟――華爾街不斷升級(jí),信用喪失､信心恐慌對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了持續(xù)實(shí)質(zhì)性的沖擊,自由市場(chǎng)大旗早已轟然倒地,越來(lái)越多玩火自焚的華爾街百年老店在一陣陣金融痙攣中死去活來(lái)｡精疲力盡的美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森和美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克還能撐多久?美國(guó)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)冬已經(jīng)提前到來(lái)｡美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條是目前人們能想到的歷史上最糟糕的參照,也許未來(lái)當(dāng)歷史長(zhǎng)卷翻過(guò)這一頁(yè)后,這一段時(shí)期會(huì)成為新的歷史標(biāo)桿｡
　　當(dāng)美國(guó)政府試探性地放任雷曼兄弟公司倒閉后,國(guó)際金融市場(chǎng)的反應(yīng)讓保爾森和伯南克再也不敢去懲罰那些自作自受的金融公司,也顧不上什么“道德風(fēng)險(xiǎn)”,他們意識(shí)到市場(chǎng)的自我修復(fù)功能已經(jīng)基本壞死,他們也早就從市場(chǎng)的裁判角色一躍上臺(tái)成為市場(chǎng)的主角,甚至是救世主｡雷曼兄弟倒臺(tái)的同時(shí),次貸危機(jī)的沖擊開(kāi)始從投資銀行蔓延至保險(xiǎn)業(yè)(一度全球最大的保險(xiǎn)集團(tuán)美國(guó)國(guó)際集團(tuán)AIG)､普通儲(chǔ)蓄(美最大儲(chǔ)蓄銀行華互銀行)､貨幣市場(chǎng)(美國(guó)主要基金公司PUTNAM投資公司)｡對(duì)沖基金是下一個(gè)極有可能波及的領(lǐng)域,銀行的惜貸和客戶(hù)的撤資正在擠壓著它們的生存空間｡
　　市場(chǎng)的失效使政府的救援已經(jīng)別無(wú)選擇,甚至連購(gòu)并等市場(chǎng)行為如果沒(méi)有政府的擔(dān)保都無(wú)法成行｡繼9月16日美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)財(cái)政部的全力支持下向美國(guó)國(guó)際集團(tuán)提供850億美元緊急貸款后,19日,美國(guó)總統(tǒng)布什批準(zhǔn)財(cái)政部動(dòng)用500億美元匯率穩(wěn)定基金,針對(duì)美國(guó)貨幣市場(chǎng)共同基金業(yè)建立臨時(shí)性保障計(jì)劃｡面對(duì)已呈燎原之勢(shì)的危局,美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部的個(gè)案針對(duì)性援助已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠了｡
　　尚且得以生存的金融機(jī)構(gòu)也紛紛尋求合并,以便符合美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部模糊的“大到不能倒閉”的標(biāo)準(zhǔn)｡缺乏穩(wěn)定資金來(lái)源的獨(dú)立投行業(yè)連洗牌的機(jī)會(huì)都沒(méi)了,華爾街五大獨(dú)立投行中“碩果僅存”的高盛和摩根士丹利命運(yùn)也岌岌可危,即使公布了第三財(cái)政季度的盈利,仍然擋不住市場(chǎng)把它們視作另類(lèi)｡兩公司所發(fā)行債券的保護(hù)成本勁升,反映出投資者擔(dān)心它們的債券都快淪落為垃圾債券之流｡賣(mài)空操作本來(lái)是一種押注于股價(jià)日后走軟的合法交易策略,但它現(xiàn)在則成了高盛和摩根士丹利的催命符｡美政府不得不直接出臺(tái)對(duì)金融類(lèi)股賣(mài)空操作的禁令,歐洲各國(guó)也紛紛效仿｡
　　國(guó)際金融市場(chǎng)面對(duì)華爾街極具戲劇性的演變也大幅震蕩,各個(gè)國(guó)家使出各種招數(shù)以期“處亂不驚”｡美國(guó)政府其實(shí)也不妨學(xué)兩招｡比如像俄羅斯干脆關(guān)閉股市,或者像尼日利亞宣布股市日跌幅不得超過(guò)1%,越南則縮小了股市每日的波動(dòng)范圍｡對(duì)于俄羅斯政府動(dòng)用財(cái)政資金入市購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)股票,國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪､惠譽(yù)紛紛予以批評(píng),認(rèn)為這會(huì)損害俄羅斯的國(guó)家主權(quán)評(píng)級(jí)｡照此推論,美國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)現(xiàn)在又應(yīng)該如何呢?況且對(duì)于穆迪等國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在這場(chǎng)金融危機(jī)中對(duì)次貸證券的錯(cuò)誤評(píng)級(jí)等責(zé)任,大家還沒(méi)來(lái)得及找它們算賬呢!
　　美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部現(xiàn)在似乎在用空前迅速的反應(yīng)來(lái)贏得市場(chǎng)信心｡美國(guó)政府目前正準(zhǔn)備出臺(tái)一項(xiàng)全面的拯救方案,考慮建立一個(gè)將不良資產(chǎn)從金融機(jī)構(gòu)剝離出來(lái)的機(jī)制,類(lèi)似于美國(guó)前總統(tǒng)老布什和國(guó)會(huì)成立的清債信托公司,從銀行和其他金融機(jī)構(gòu)買(mǎi)入不良資產(chǎn)｡美國(guó)政府面臨的選擇實(shí)在有限,與其等到一家家金融機(jī)構(gòu)快撐不住了,提交融資申請(qǐng),在政府援助措施出臺(tái)前后導(dǎo)致金融市場(chǎng)反復(fù)震蕩;還不如把病灶――所有不良抵押資產(chǎn)暫時(shí)接手過(guò)來(lái),用納稅人的錢(qián)來(lái)托底｡這顯然是一項(xiàng)冒險(xiǎn)的舉動(dòng),特別是在市場(chǎng)對(duì)政府援助能力已經(jīng)有些懷疑的情況下,即使暫時(shí)有效,市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定仍面臨諸多不確定性｡
　　但有一點(diǎn)可以確定:美國(guó)政府一段時(shí)期以來(lái)頻頻使用巨量財(cái)政資金(估計(jì)已超過(guò)9000億美元)救市､退稅,再加上在伊拉克和阿富汗長(zhǎng)期駐軍,政府財(cái)政赤字將創(chuàng)歷史新高,預(yù)計(jì)2009財(cái)政年度將達(dá)4820億美元,繼續(xù)拖累本已不佳的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)面｡而近來(lái)合并而成的新的金融寡頭,又成了政府隱性擔(dān)保的新負(fù)擔(dān),為將來(lái)的金融穩(wěn)定埋下了隱患｡

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