[提要] 本文通過詳細剖析緬甸利率政策、貨幣政策和匯率政策現(xiàn)狀，總結(jié)三類政策基本特征，指出利率政策、貨幣政策和匯率政策可能存在的問題及其產(chǎn)生的影響，并對緬甸金融政策提出相應(yīng)的政策建議。
　　關(guān)鍵詞：金融政策；利率政策；貨幣政策；匯率政策
　　基金項目：2017年教育部國別和區(qū)域研究課題：“緬甸金融政策研究”資助
　　中圖分類號：F112 文獻標(biāo)識碼：A
　　收錄日期：2018年3月14日
　　緬甸金融發(fā)展處于初級階段，相關(guān)金融政策仍不充分和不完善，管制特征較為明顯。利率管制和銀行貸款利率高企嚴重影響緬甸企業(yè)的正常經(jīng)營活動，貨幣政策、匯率政策框架和工具的不完善也影響到宏觀經(jīng)濟，從而可能長期對緬甸國內(nèi)經(jīng)濟金融形成制約。

一、緬甸金融政策現(xiàn)狀

　�。ㄒ唬├�率政策。1948～1988年，緬甸一直實行有管制的利率政策。從1988年至今，緬甸則實行了更為嚴格的利率管制政策。1996～2006年間，緬甸央行貼現(xiàn)利率（央行向商業(yè)銀行貸款利率）為12%，同時允許商業(yè)銀行在3%的范圍內(nèi)制定存貸款利率。2006年4月，緬甸中央銀行貼現(xiàn)率從10%提高到12%，存款利率下限和貸款利率上限分別確定為12%和17%。雖然，緬甸央行在1992年、1995年、1996年和2006年數(shù)次提高貼現(xiàn)利率，但是通貨膨脹率平均超過存款利率的10%以上，實際利率為負。2011年，緬甸央行將現(xiàn)有的銀行利率降低2%，旨在增加緬幣的流通性，并規(guī)定銀行存款利率也降低2%，即銀行存款利率由12%下調(diào)至10%，貸款利率由17%下調(diào)至15%，在歷屆政府執(zhí)政時期曾經(jīng)8次調(diào)整銀行貸款利率。
　　緬甸央行調(diào)低利率一般是在通貨膨脹下降和經(jīng)濟增長減緩時，目的是擴大企業(yè)貸款的規(guī)模，并刺激經(jīng)濟的增長。在通貨膨脹上升和經(jīng)濟逐漸轉(zhuǎn)好時期，緬甸央行將銀行貸款利率調(diào)高，以相應(yīng)的抑制經(jīng)濟增長所引致的高通貨膨脹，將經(jīng)濟整體的運行狀況穩(wěn)定在一定的水平。2010年7月，緬甸通貨膨脹率達到12.12%，2011年通貨膨脹率也處于上升的態(tài)勢。緬甸當(dāng)局全方位降低銀行貸款利率主要是為企業(yè)減輕融資成本，避免企業(yè)經(jīng)營成本上升導(dǎo)致凈資產(chǎn)減少，進而避免整個經(jīng)濟信貸規(guī)模收縮，抑制經(jīng)濟的下滑。
　　目前，緬甸中央銀行實施的利率政策仍然是較為嚴格的利率政策。緬甸共有29家銀行，其中私營銀行25家、國營銀行4家。上述所有銀行必須以緬甸央行規(guī)定的利率為基準(zhǔn)，確定自身的利率。緬甸中央銀行規(guī)定，央行向商業(yè)銀行貸款的利率一直約為10%，而商業(yè)銀行的存款利率下限為8%左右，銀行的貸款利率上限為13%左右，存貸款利率不超過緬甸中央銀行規(guī)定的大約3%的增減幅度。與其他發(fā)達國家和發(fā)展中國家不同，緬甸央行實施更為嚴格的利率政策，目的是為了穩(wěn)定緬甸的整體政治和經(jīng)濟局面。
　�。ǘ�）貨幣政策。1947年緬甸自治政府頒布了《緬甸聯(lián)邦銀行法》，翌年4月3日，緬甸聯(lián)邦銀行成立，并依照法案接管了印度儲備銀行仰光分行。此時的緬甸聯(lián)邦銀行并沒有授予全部央行職能，無力發(fā)行本國的貨幣，因而決定設(shè)立緬甸貨幣委員會為貨幣管理機構(gòu)，并加入了英鎊區(qū)繼續(xù)沿用“盧比”。1952年7月1日，《緬甸聯(lián)邦銀行法》發(fā)布，緬甸聯(lián)邦銀行正式發(fā)行緬元，而緬甸貨幣委員會則并入緬甸聯(lián)邦銀行。
　　即便如此，緬甸聯(lián)邦銀行仍沒有獨立制造貨幣的能力，依舊由英國承制。1948～1952年，緬甸聯(lián)邦銀行并沒有獨立制定貨幣政策的權(quán)利，國內(nèi)貨幣的流通量均由英國控制。這個過程一直持續(xù)到1957年，緬甸成立了自己的印鈔廠，并開始獨立發(fā)行貨幣，所有貨幣政策的實施均是由英國承制。
　　1962年，緬甸革命政府上臺后實行社會主義經(jīng)濟制度。1964年，緬當(dāng)局發(fā)布命令將所有的銀行收歸國有。1967年，緬當(dāng)局又頒布《緬甸聯(lián)邦人民銀行法》，同時退出英鎊區(qū)。1969年，緬甸政府通過此前收繳的資本2億緬元成立緬甸聯(lián)邦人民銀行。1972年，緬甸當(dāng)局啟動行政體制改革，3年之后《緬甸聯(lián)邦銀行法》頒布，此時緬甸當(dāng)局仍沒有開始制定貨幣政策。
　　1988年，緬甸當(dāng)局發(fā)行了90元面額的貨幣并無償廢止舊幣，引發(fā)國內(nèi)動亂，不久后政府開始進行貨幣改革，經(jīng)濟體制從計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟。為發(fā)展符合政府預(yù)期的市場導(dǎo)向型金融體系，提高金融活動的效率，1990年7月2日，緬甸政府頒布了緬甸中央銀行法。1990年7月2日，《緬甸中央銀行法》發(fā)布，緬甸中央銀行（CBM）成立，主要負責(zé)發(fā)行緬元、實施適宜的貨幣政策、維持緬幣價值的穩(wěn)定、監(jiān)管國內(nèi)金融機構(gòu)、保管外匯儲備等，成為獨立的政策制定者。2016年，議會通過《緬甸銀行和金融機構(gòu)法》，央行將實施更為嚴格的貨幣政策，將對銀行資本金和存款準(zhǔn)備金等方面提出更高要求。該法案規(guī)定銀行存款準(zhǔn)備金率為5%，資本金不低于200億緬元。新法案與《巴塞爾協(xié)議》保持了一致，在風(fēng)險管理中，實施的新貨幣政策嚴格遵守了《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的有關(guān)法規(guī)，在反洗錢和審慎監(jiān)管方面提出具體的要求。
　　目前，緬甸國內(nèi)銀行遵守的是1990年制定的《緬甸金融機構(gòu)法》，但該法案只是對總體的原則做出籠統(tǒng)的規(guī)定。新法律則對商業(yè)銀行、國有銀行、私人銀行和外資銀行分別制定了涵蓋不同方面的準(zhǔn)則，對非銀行金融機構(gòu)、政策性銀行等目前還沒成立的主體也做出了相關(guān)的規(guī)定。除此之外，還要求銀行必須為有限責(zé)任公司，以便與現(xiàn)行的《緬甸公司法》和《緬甸特殊公司法》保持一致。緬甸央行主要采用儲備貨幣政策、利率政策和有限公開市場操作等貨幣政策工具，以保障與轉(zhuǎn)型期市場經(jīng)濟相適應(yīng)的金融體系的穩(wěn)定。
　�。ㄈ�）匯率政策。1948年緬甸宣布獨立之后，緬甸還未真正發(fā)行并使用自己本國的貨幣。1952年7月1日，緬甸開始發(fā)行本國貨幣——緬元，1977年5月進行匯率改革，到2012年3月底，緬甸采取了1SDR（特別提款權(quán)）約等于8.5緬元的固定匯率制。在這種匯率制度下，法定匯率在1美元約等于5～9緬元的范圍內(nèi)變動。不過，在對法定外匯交易嚴厲限制的背景下，形成了所謂的黑市交易市場（并行匯市），在黑市中，以遠離法定匯率的水平進行外匯交易已經(jīng)常態(tài)化。1998年，黑市匯率已達1美元/250緬元，是法定匯率的40倍，2007～2008年，緬元大幅貶值，達到1美元約合1，200緬元。

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