隨著中美雙方正式接觸磋商，中美貿(mào)易爭端趨于緩和，資管新規(guī)對股市情緒有提振，二季度宏觀基本面對股市有一定支撐，對A股建議穩(wěn)中求進(jìn)，提示周期的交易機(jī)會，對于近日的市場行情，博時基金魏鳳春這樣表示。
　　同時，也有不少機(jī)構(gòu)分析表示，短期對貿(mào)易摩擦等多個因素的擔(dān)憂，造成市場波動；但從中長期來看，市場不存在大幅下跌的基礎(chǔ)，藍(lán)籌股估值處于歷史偏低位置，未來投資機(jī)會仍很多。
　　千合資本王亞偉分析認(rèn)為，多方面因素導(dǎo)致市場波動。一是投資者擔(dān)憂國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)周期性下行風(fēng)險；二是對資管新規(guī)等引發(fā)的金融流動性擔(dān)憂，市場缺乏增量資金；三是海外風(fēng)險的貿(mào)易戰(zhàn)壓制投資者風(fēng)險偏好，且近期中興、華為、格力等事件顯示沖突有加劇的趨勢，引發(fā)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司大幅調(diào)整；四是海外市場聯(lián)動，資本市場已部分開放，近期港股也表現(xiàn)較差，A股港股形成一定的聯(lián)動性下跌。建議在當(dāng)下動蕩時刻，政策引導(dǎo)正面輿論，并利用政策工具和手段，有效且持續(xù)維護(hù)市場信心，降低市場波動，實現(xiàn)中國資本市場的平穩(wěn)慢牛發(fā)展。
　　也有機(jī)構(gòu)分析表示，目前市場的風(fēng)險溢價水平在貿(mào)易爭端將持續(xù)并可能進(jìn)一步發(fā)展的情況下，繼續(xù)保持高企狀態(tài)；同時疊加年報和一季報的業(yè)績期，市場不穩(wěn)定的情況下，容易放大業(yè)績不達(dá)預(yù)期時的利空影響。
　　同時，歷時四年努力，A股將于今年6月正式納入MSCI新興市場指數(shù)。對此，建信基金梁洪昀表示，A股納入MSCI是2018年的重要投資利好。近期，內(nèi)地與香港兩地股票市場互聯(lián)互通機(jī)制進(jìn)一步完善，5月1日起互聯(lián)互通每日額度將擴(kuò)大4倍，旨在為6月A股納入MSCI鋪路。

A股市場整體估值再次回到低位

　　5月份的市場將會呈現(xiàn)何種走勢，對此，前海開源基金楊德龍表示，4月份，A股市場出現(xiàn)了一定回落，這無疑和中美貿(mào)易摩擦有一定關(guān)系，投資者對于中美貿(mào)易摩擦不確定性的擔(dān)憂導(dǎo)致了市場的下跌。值得關(guān)注的是，經(jīng)過A股前期的大幅調(diào)整，當(dāng)前A股整體估值回到了低位，因此也具備了較好的抄底價值。
　　近期，外資也持續(xù)流入A股，特別是一些優(yōu)質(zhì)的白馬股，且外資的流入有加速的跡象。從本月開始，滬港通、深港通的每日額度提高了4倍，這進(jìn)一步提高了外資流入的積極性。目前外資在A股市場的占比只有2%左右，未來增長空間非常大。這一次在每日額度提高了之后，6月份MSCI新興市場指數(shù)可能會一次性將A股按5%的比例納入，這大概會產(chǎn)生170億～200億美元的增量資金，這也標(biāo)志著A股已經(jīng)成為國際指數(shù)體系的重要一員。隨著A股市場國際化程度的提高以及中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展，A股在MSCI新興市場指數(shù)中的納入因子也會逐步提高，最終會實現(xiàn)100%納入，這預(yù)計會給A股帶來最多4000億美元的增量資金，這意味著外資流入A股的步伐剛開始，并且以后會不斷加速。
　　根據(jù)統(tǒng)計局公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，我國經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量出現(xiàn)大幅提升，經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)健是后市出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會的根本保障。在行業(yè)集中度方面，各個行業(yè)的集中度都有所提升，特別是周期性行業(yè)。一直建議配置優(yōu)質(zhì)龍頭股，是希望能夠抓住優(yōu)質(zhì)龍頭的投資機(jī)會。龍頭股的業(yè)績確實遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了行業(yè)的平均水平，盈利能力較強(qiáng)，績優(yōu)龍頭股的盈利增長推動了A股整體業(yè)績的改善。
　　今年，重點推薦的是“新白馬股”，主要是科技龍頭股。無論投資于大的行業(yè)還是小的行業(yè)，都要配置龍頭股，原因是行業(yè)集中度的提高，非常有利于龍頭股的業(yè)績提升，而龍頭股也會享受到“龍頭估值溢價”。經(jīng)過前期充分調(diào)整之后，實際上很多優(yōu)質(zhì)白馬股已經(jīng)具備配置的價值。
　　此外，《資管新規(guī)》的落地也是最近比較關(guān)注的問題，楊德龍稱，《資管新規(guī)》的正式發(fā)布標(biāo)志著大資管行業(yè)新監(jiān)管框架的正式形成，標(biāo)志著我國資管行業(yè)進(jìn)入了統(tǒng)一監(jiān)管的大時代，對股市來說，屬于長期利好。為清理違規(guī)、高杠桿產(chǎn)品提供了很長的時間，減少了短期資金的擠出效應(yīng)。
　　總體來看，經(jīng)過前期調(diào)整之后，A股整體估值水平再次回到低位，吸引了包括外資等資金流入。而中美貿(mào)易摩擦進(jìn)入談判階段，雖然談判過程很艱辛，但市場對不確定性的擔(dān)憂得到有效緩解。我們需密切關(guān)注中美貿(mào)易談判的進(jìn)展，把握5月份結(jié)構(gòu)性行情。

企業(yè)的內(nèi)生增長是投資回報的核心

　　實現(xiàn)收益的根本驅(qū)動因素是企業(yè)內(nèi)生的盈利增長。在挑選標(biāo)的時，中信保誠基金基金經(jīng)理吳昊表示，“更傾向于選擇趨勢向上的行業(yè)、選擇那些未來對GDP的貢獻(xiàn)比例會提升的行業(yè)和板塊。”確定了行業(yè)，接下來則要在內(nèi)選取優(yōu)質(zhì)公司，對標(biāo)的的最低要求是公司能分享到行業(yè)的增長，而最理想的標(biāo)的是公司在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)能不斷擴(kuò)大，最終實現(xiàn)超越行業(yè)平均水平的增長。一般來說，龍頭公司在長期里取得超越行業(yè)的增長是大概率事件。
　　每個行業(yè)變化的方向并不太容易被看錯，容易出錯的是，企業(yè)在某個時點或是比較短的時間窗口內(nèi)具體能實現(xiàn)多少增長幅度。短期在變化的往往不是基本面而是市場風(fēng)格、股票價格，比如標(biāo)的資產(chǎn)雖然成長性沒有變化，但是股價在短時間里大幅上漲，那就要判斷它的漲幅已經(jīng)過于超出了未來3～5年的預(yù)期回報率。
　　談到未來看好的行業(yè)板塊，從中長期來看，最為看好的是消費升級和技術(shù)創(chuàng)新、新經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)。他認(rèn)為，從長期看消費升級趨勢會一直存在，消費升級的過程不僅是價值做大的過程也是市場向有競爭力的公司集中的過程。這些行業(yè)和公司會持續(xù)帶來超越GDP增速和一般權(quán)益資產(chǎn)平均增速的增長速度。

“基本面+政策面”支撐醫(yī)藥板塊

　　基于今年醫(yī)藥行業(yè)“基本面+政策面”的雙重支撐，國泰基金表示，對于醫(yī)藥板塊的中長期行情仍然堅定看好，近期醫(yī)藥板塊持續(xù)上漲，今年以來板塊漲幅位居各行業(yè)分類第2，僅次于計算機(jī)板塊。業(yè)績方面，從目前已披露的醫(yī)藥上市公司2017年年報情況來看，2017年有191家公司整體收入增長13%，凈利潤增長21%，利潤增速較2016 年明顯加快，且整體毛利率提升2個百分點。醫(yī)藥板塊2017年整體業(yè)績明顯回暖，且未來成長的確定性和持續(xù)性較好。目前已披露一季報業(yè)績的醫(yī)藥上市公司中，接近九成一季度實現(xiàn)凈利潤增長，行業(yè)整體向好勢頭明顯。

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