隨著中美雙方正式接觸磋商，中美貿(mào)易爭(zhēng)端趨于緩和，資管新規(guī)對(duì)股市情緒有提振，二季度宏觀基本面對(duì)股市有一定支撐，對(duì)A股建議穩(wěn)中求進(jìn)，提示周期的交易機(jī)會(huì)，對(duì)于近日的市場(chǎng)行情，博時(shí)基金魏鳳春這樣表示。
　　同時(shí)，也有不少機(jī)構(gòu)分析表示，短期對(duì)貿(mào)易摩擦等多個(gè)因素的擔(dān)憂，造成市場(chǎng)波動(dòng)；但從中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)不存在大幅下跌的基礎(chǔ)，藍(lán)籌股估值處于歷史偏低位置，未來投資機(jī)會(huì)仍很多。
　　千合資本王亞偉分析認(rèn)為，多方面因素導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)。一是投資者擔(dān)憂國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)周期性下行風(fēng)險(xiǎn)；二是對(duì)資管新規(guī)等引發(fā)的金融流動(dòng)性擔(dān)憂，市場(chǎng)缺乏增量資金；三是海外風(fēng)險(xiǎn)的貿(mào)易戰(zhàn)壓制投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，且近期中興、華為、格力等事件顯示沖突有加劇的趨勢(shì)，引發(fā)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司大幅調(diào)整；四是海外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，資本市場(chǎng)已部分開放，近期港股也表現(xiàn)較差，A股港股形成一定的聯(lián)動(dòng)性下跌。建議在當(dāng)下動(dòng)蕩時(shí)刻，政策引導(dǎo)正面輿論，并利用政策工具和手段，有效且持續(xù)維護(hù)市場(chǎng)信心，降低市場(chǎng)波動(dòng)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)資本市場(chǎng)的平穩(wěn)慢牛發(fā)展。
　　也有機(jī)構(gòu)分析表示，目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平在貿(mào)易爭(zhēng)端將持續(xù)并可能進(jìn)一步發(fā)展的情況下，繼續(xù)保持高企狀態(tài)；同時(shí)疊加年報(bào)和一季報(bào)的業(yè)績(jī)期，市場(chǎng)不穩(wěn)定的情況下，容易放大業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期時(shí)的利空影響。
　　同時(shí)，歷時(shí)四年努力，A股將于今年6月正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。對(duì)此，建信基金梁洪昀表示，A股納入MSCI是2018年的重要投資利好。近期，內(nèi)地與香港兩地股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制進(jìn)一步完善，5月1日起互聯(lián)互通每日額度將擴(kuò)大4倍，旨在為6月A股納入MSCI鋪路。

A股市場(chǎng)整體估值再次回到低位

　　5月份的市場(chǎng)將會(huì)呈現(xiàn)何種走勢(shì)，對(duì)此，前海開源基金楊德龍表示，4月份，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一定回落，這無疑和中美貿(mào)易摩擦有一定關(guān)系，投資者對(duì)于中美貿(mào)易摩擦不確定性的擔(dān)憂導(dǎo)致了市場(chǎng)的下跌。值得關(guān)注的是，經(jīng)過A股前期的大幅調(diào)整，當(dāng)前A股整體估值回到了低位，因此也具備了較好的抄底價(jià)值。
　　近期，外資也持續(xù)流入A股，特別是一些優(yōu)質(zhì)的白馬股，且外資的流入有加速的跡象。從本月開始，滬港通、深港通的每日額度提高了4倍，這進(jìn)一步提高了外資流入的積極性。目前外資在A股市場(chǎng)的占比只有2%左右，未來增長(zhǎng)空間非常大。這一次在每日額度提高了之后，6月份MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)可能會(huì)一次性將A股按5%的比例納入，這大概會(huì)產(chǎn)生170億～200億美元的增量資金，這也標(biāo)志著A股已經(jīng)成為國(guó)際指數(shù)體系的重要一員。隨著A股市場(chǎng)國(guó)際化程度的提高以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定健康發(fā)展，A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的納入因子也會(huì)逐步提高，最終會(huì)實(shí)現(xiàn)100%納入，這預(yù)計(jì)會(huì)給A股帶來最多4000億美元的增量資金，這意味著外資流入A股的步伐剛開始，并且以后會(huì)不斷加速。
　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)局公布的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量出現(xiàn)大幅提升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)健是后市出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的根本保障。在行業(yè)集中度方面，各個(gè)行業(yè)的集中度都有所提升，特別是周期性行業(yè)。一直建議配置優(yōu)質(zhì)龍頭股，是希望能夠抓住優(yōu)質(zhì)龍頭的投資機(jī)會(huì)。龍頭股的業(yè)績(jī)確實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了行業(yè)的平均水平，盈利能力較強(qiáng)，績(jī)優(yōu)龍頭股的盈利增長(zhǎng)推動(dòng)了A股整體業(yè)績(jī)的改善。
　　今年，重點(diǎn)推薦的是“新白馬股”，主要是科技龍頭股。無論投資于大的行業(yè)還是小的行業(yè)，都要配置龍頭股，原因是行業(yè)集中度的提高，非常有利于龍頭股的業(yè)績(jī)提升，而龍頭股也會(huì)享受到“龍頭估值溢價(jià)”。經(jīng)過前期充分調(diào)整之后，實(shí)際上很多優(yōu)質(zhì)白馬股已經(jīng)具備配置的價(jià)值。
　　此外，《資管新規(guī)》的落地也是最近比較關(guān)注的問題，楊德龍稱，《資管新規(guī)》的正式發(fā)布標(biāo)志著大資管行業(yè)新監(jiān)管框架的正式形成，標(biāo)志著我國(guó)資管行業(yè)進(jìn)入了統(tǒng)一監(jiān)管的大時(shí)代，對(duì)股市來說，屬于長(zhǎng)期利好。為清理違規(guī)、高杠桿產(chǎn)品提供了很長(zhǎng)的時(shí)間，減少了短期資金的擠出效應(yīng)。
　　總體來看，經(jīng)過前期調(diào)整之后，A股整體估值水平再次回到低位，吸引了包括外資等資金流入。而中美貿(mào)易摩擦進(jìn)入談判階段，雖然談判過程很艱辛，但市場(chǎng)對(duì)不確定性的擔(dān)憂得到有效緩解。我們需密切關(guān)注中美貿(mào)易談判的進(jìn)展，把握5月份結(jié)構(gòu)性行情。

企業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)是投資回報(bào)的核心

　　實(shí)現(xiàn)收益的根本驅(qū)動(dòng)因素是企業(yè)內(nèi)生的盈利增長(zhǎng)。在挑選標(biāo)的時(shí)，中信保誠(chéng)基金基金經(jīng)理吳昊表示，“更傾向于選擇趨勢(shì)向上的行業(yè)、選擇那些未來對(duì)GDP的貢獻(xiàn)比例會(huì)提升的行業(yè)和板塊�！贝_定了行業(yè)，接下來則要在內(nèi)選取優(yōu)質(zhì)公司，對(duì)標(biāo)的的最低要求是公司能分享到行業(yè)的增長(zhǎng)，而最理想的標(biāo)的是公司在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)能不斷擴(kuò)大，最終實(shí)現(xiàn)超越行業(yè)平均水平的增長(zhǎng)。一般來說，龍頭公司在長(zhǎng)期里取得超越行業(yè)的增長(zhǎng)是大概率事件。
　　每個(gè)行業(yè)變化的方向并不太容易被看錯(cuò)，容易出錯(cuò)的是，企業(yè)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)或是比較短的時(shí)間窗口內(nèi)具體能實(shí)現(xiàn)多少增長(zhǎng)幅度。短期在變化的往往不是基本面而是市場(chǎng)風(fēng)格、股票價(jià)格，比如標(biāo)的資產(chǎn)雖然成長(zhǎng)性沒有變化，但是股價(jià)在短時(shí)間里大幅上漲，那就要判斷它的漲幅已經(jīng)過于超出了未來3～5年的預(yù)期回報(bào)率。
　　談到未來看好的行業(yè)板塊，從中長(zhǎng)期來看，最為看好的是消費(fèi)升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新、新經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)。他認(rèn)為，從長(zhǎng)期看消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)會(huì)一直存在，消費(fèi)升級(jí)的過程不僅是價(jià)值做大的過程也是市場(chǎng)向有競(jìng)爭(zhēng)力的公司集中的過程。這些行業(yè)和公司會(huì)持續(xù)帶來超越GDP增速和一般權(quán)益資產(chǎn)平均增速的增長(zhǎng)速度。

“基本面+政策面”支撐醫(yī)藥板塊

　　基于今年醫(yī)藥行業(yè)“基本面+政策面”的雙重支撐，國(guó)泰基金表示，對(duì)于醫(yī)藥板塊的中長(zhǎng)期行情仍然堅(jiān)定看好，近期醫(yī)藥板塊持續(xù)上漲，今年以來板塊漲幅位居各行業(yè)分類第2，僅次于計(jì)算機(jī)板塊。業(yè)績(jī)方面，從目前已披露的醫(yī)藥上市公司2017年年報(bào)情況來看，2017年有191家公司整體收入增長(zhǎng)13%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21%，利潤(rùn)增速較2016 年明顯加快，且整體毛利率提升2個(gè)百分點(diǎn)。醫(yī)藥板塊2017年整體業(yè)績(jī)明顯回暖，且未來成長(zhǎng)的確定性和持續(xù)性較好。目前已披露一季報(bào)業(yè)績(jī)的醫(yī)藥上市公司中，接近九成一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，行業(yè)整體向好勢(shì)頭明顯。

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