3月18日，也就是中國“兩會“轟轟烈烈、如火如荼的頂峰時期，除了中國人民銀行行長周小川就中港“直通車”重申“不會動搖”之外，再就是當(dāng)日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》這篇《強(qiáng)行平倉倒記時 港股全線告急》一文，論述分析了香港資本市場到通行“直通車”前的一切尖端可能，香港股市從07年11月的31958.41點下挫到今年3月17日的21084.61點，跌幅達(dá)34%，而2007年8月17日，港股勢如破竹，竟然一舉跌過19300歷史新低，更有甚者大量股票從高位下跌幅度超過了50%”。目前可謂“強(qiáng)行平倉進(jìn)行時”，言下之意是說：“過了這個村就可能再也不會有這個店”了，香港股市全線告急，能等到中國“直通車”開到香港的這一天而舉世利好嗎？

　　中國開行到香港的“直通車”關(guān)系重大，除了能使香港資本市場“獨享特權(quán)”的一飛沖天之外，那么中國周邊、整個亞洲地區(qū)包括日本、韓國、新加坡、菲律賓、泰國等等整個亞洲的資本市場都要受到這一環(huán)境的重大影響。中國的“直通車”舉措，不僅僅是解決香港一方的問題，還要考慮中國及周邊一攬子重大資本環(huán)境的進(jìn)出問題，僅考慮香港資本市場不足以體現(xiàn)一個負(fù)責(zé)任大國的現(xiàn)實地位和歷史責(zé)任。

　　2007是中國資本股市的元年。是年，有一件撼動了國內(nèi)外的大事——中國大陸與香港資本市場“直通車”，這種呼風(fēng)喚雨的大投資在國內(nèi)外掀起了一場舉世的狂風(fēng)暴雨，但最終中港“直通車”未能開出去。為什么這種惠及中國內(nèi)地、香港兩地絕大多數(shù)公民的中港“直通車”沒開出呢？按2007年11月4日，中國政府總理溫家寶在出訪烏茲別克前對香港傳媒的說法是：“港股‘直通車’遲遲未開通，是要考慮多個問題，包括法規(guī)監(jiān)管、避免內(nèi)地資本市場大幅波動、同時要考慮大量資金涌入香港對香港的影響，保護(hù)香港股市的穩(wěn)定”。這不過是外表，而內(nèi)在更有一系列尖端、跨世紀(jì)的歷史問題有待解決。

　　溫家寶說，總的目的是使內(nèi)地股市保持一個平穩(wěn)健康的發(fā)展?fàn)顩r，不使它大起大落，這件事情“非常艱巨”。溫家寶表示，將不用行政手段，而是采取市場的辦法來解決股市的問題�！�—這是溫家寶自2003年3月“十屆人大”當(dāng)選中國總理以來、在第二屆總理任上第一次就中國資本股票市場“直通車”發(fā)表重要見解。中國總理思慮的中國資本市場開通港股“直通車”必須考量中國與香港間的“四大因素”：

　　·要有內(nèi)地自由資金流動的法規(guī)監(jiān)管體系；

　　·資金流入對香港及內(nèi)地市場的影響；

　　·需要對股民進(jìn)行風(fēng)險教育；

　　·咨詢各方意見，以免內(nèi)地資本市場出現(xiàn)大幅波動和影響港股穩(wěn)定（中國總理溫家寶有關(guān)中港“直通車”的論述，見2007年11月5日《南方都市報》封面文章《港股直通車或緩開》一文，作者：戎明邁 劉佳），然這些“游戲規(guī)則”全部都沒有出籠和確立。

　　中國總理溫家寶的講話，顯示了中國最高層已經(jīng)認(rèn)識到當(dāng)前中國、香港股市非理性發(fā)展所帶來的空前、巨大的潛在風(fēng)險，更是對此前中國宏觀調(diào)控不理想、CPI創(chuàng)十?dāng)?shù)年新高，中國局部油荒及全球石油逼近100美元的深謀遠(yuǎn)慮……在2007、2008新舊交替之際，美元繼續(xù)暴跌、次貸危機(jī)還在發(fā)酵、油價高企不落、中國GDP近12%高燒等等。溫家寶對“直通車”的表態(tài)，是中國官方已經(jīng)對中國資本股市的非理性飆升的共識，同時也深刻的意識到此前對股市的調(diào)控措施并未產(chǎn)生明顯、理想效果的擔(dān)憂。那么，中國與香港間的“直通車”為什么開不出去？什么時侯才能夠開通中港資本“直通車”呢？中國、香港資本“直通車”對今日世界意味著什么？中元（注：凡本學(xué)者所有文章中，人民幣被稱之為“中元”，是與美元、歐元、日元、加元等所有國際貨幣同等待遇的一種國家貨幣）與港元怎樣融合貫通實現(xiàn)歷史性共贏？

　　A、核心

　　是��！一系列跨世紀(jì)的懸疑問題都擺在中國及世界的面前，一連串?dāng)?shù)不盡的重大戰(zhàn)略、戰(zhàn)術(shù)、理論與實踐問題都需要中國與香港決策者來加以解決：

　　“中港直通車”怎樣監(jiān)管？誰來監(jiān)管？怎樣銜接中國與香港貫通？

　　中元怎樣與港元合法通融，難道就是隔山賣牛？

　　港元與美元有“聯(lián)系匯率”制度，中元與港元怎樣融通約束？

　　中元與港元怎樣融通？中元去了香港誰來監(jiān)管？誰能管��？

　　美元降息，港元跟進(jìn)，那么中元與港元又怎樣同步、不沖突？

　　港元栓在美元的航空母艦上，中元又怎樣去補(bǔ)港元的歷史之差？

　　香港金融資本市場，要不要做大做強(qiáng)、做到世界第一、二？要不要做到亞洲第一、并要建樹堅實的實業(yè)為強(qiáng)大的基礎(chǔ)？

　　香港資本市場，到底能容納多少資本，能永無限量的一直擴(kuò)張、開采下去嗎？

　　中國走向世界，是把資本市場放在香港安全，還是放在中國本土更安全呢？

　　對進(jìn)入國際社會、中國13億人口的資本市場而言，中國需要幾個資本市場？是以本土為主、還是以香港為第一戰(zhàn)場？構(gòu)建中國資本金融市場，是建在中國本土、還是建在香港、讓香港來引領(lǐng)中國資本成為全球第一、第二？

　　B、港幣之結(jié)

　　港幣，是一種非國際化、非主權(quán)貨幣。

　　港幣，是一種中國政府“無權(quán)管”，香港當(dāng)局“管不住”，卻要由美元“說話算數(shù)”、天下唯一奇異的一種貨幣。它的運(yùn)行，其發(fā)行當(dāng)局香港不能管、也根本管不住，其利率、升降息比值變化與否卻要完全要跟著美元走，當(dāng)然由美元來決定其運(yùn)行上、下的結(jié)果（這是由美港“聯(lián)系匯率”規(guī)則所決定）。

　　港幣，不僅沒有可能象瑞士法郎那樣長大成金；
也根本沒有可能象瑞士法郎那樣有發(fā)展?jié)摿�、向周邊國家擴(kuò)展的可能空間。一句話：歸根結(jié)底港幣是遲早要退出歷史舞臺的！那么港幣既然是要退出，是在其還沒有“長大”之前就退出、還是等到培育成“大恐龍”時再退出歷史舞臺更好呢？——這必須深謀遠(yuǎn)略、高瞻遠(yuǎn)矚、國家大略，唯一的大前題目標(biāo)是：不至于造成中國、香港乃至亞洲、全球性資本的大災(zāi)難！世界第二或第三引擎的中國及資本流向香港，香港怎能保障中國資本不流失、不虧空、不打著水漂順著香江漂走嗎？

　　香港，是一個擁有本地近2000億美元總GDP資產(chǎn)的香港①，能永無休止的資本市場大擴(kuò)漲下去嗎？用什么來保障、支撐香港資本市場繼續(xù)增長、繁華、建樹長期的生態(tài)發(fā)展環(huán)境？

　　香港，600多萬人口、每一年近2000億美元本地GDP總值，股市總資本約17萬億港元②，能承載中國13億人、25萬億GDP中元③（約3萬億美元）及中國與香港資本之和50萬億中元的巨大能量和歷史性安全嗎？龐大的祖國是香港當(dāng)然的后盾，但港幣與美元為伍，美元又與中元相向，那么現(xiàn)在的港元又怎樣與中元殊途同歸、一個目標(biāo)的前進(jìn)呢？2008年1月21、22日，香港股市顯露出舉世的大進(jìn)大出、成為全球差距最大動蕩的國際金融市場…… ……

　　C、中港資本悖論

　　據(jù)2007年底統(tǒng)計：香港資本市場流通總市值為29740億美元④，是香港本地GDP的近15倍，幾乎與13億人口中國2006年GDP相當(dāng)（2006年中國GDP為21.5萬億中元）。香港方面在回應(yīng)港幣為什么是盯住美元而不盯住中元時，唯一的理由是：“中元不能自由兌換”。因為，盡管港幣小、卻是自由貨幣，倘若“港幣盯住中元，那么立即變成美元投資、投機(jī)者炒中元的升值工具�！比糁性�是自由貨幣，那么港幣的這種橋梁工具作用就當(dāng)然沒有了。

　　全球資本市場都有一個“黃金原則”所定律：及成正“金子塔型”，底座大于塔身、塔尖；
而香港資本市場，則是一個倒金子塔，塔尖在底，塔座在上。近2000億美元的本地生產(chǎn)總值，卻要支撐其自身于10倍、甚至20多倍的資本總市值，幾乎全靠海外的投機(jī)資本支撐；
海外投機(jī)資本，來的目的就是見血的撈到就走，一但香港股市沒有能力繼續(xù)膨脹、繼續(xù)走高了，投機(jī)資本就會當(dāng)然樹倒猢孫散。現(xiàn)在是，中國當(dāng)然是香港唯一的大靠山，但香港貨幣與中國貨幣原本悖論、沖突，不解決這第一問題，中港“直通車”怎么能開出去？

　　D、沖突之源

　　香港證券交易市場，到2007年末，有1229家上市公司，其中中資企業(yè)有430家，因為本地GDP根本無法支撐香港資本市場，那么幾乎全部靠全流動的外來資本支撐。正是這種“自由流動”的金融資本市場，才讓香港發(fā)展成全球前十位、排名成為第7位的全球最大的交易所之一。

　　中國國家貨幣與香港貨幣在這種完全悖論、沖突之下，就啟動沒有方向盤、沒有軌道、沒有制度游戲保障、沒有貨幣核心的“直通車”無意是害人害己，是一大危害亞洲、乃至全球的狼子野心！是一個跨世紀(jì)的無形陰謀。真是就這樣通了“直通車”，被拖下水的首先是中國13億人口、及中國一年25萬億中元的大好時光。中元大規(guī)模的去了香港，誰能管得��？是香港政府、還是中國中央人民政府？香港連港幣自身升降息都管不住，還能管住中國的中元？香港資本市場一味地、沒有根源的要做大做強(qiáng)是危險的，全球還能有另外一個這樣空中樓閣的資本市場在突飛猛進(jìn)嗎？樹，要有根；
水，要有河；
云，要有天；
人類，要有大地；
而與中國國家貨幣公然悖論的香港資本市場有什么？用什么來支撐、平衡香港近3萬億美元總市值的資本天空與大地？

　　E、長天有眼

　　目前，香港資本股票市場有20多萬億左右的港幣總市值，若再吸引中國內(nèi)地20萬億中元以上、中國一年國民生產(chǎn)總值的當(dāng)量，香港股市不核聚成全球第二、第三的資本市場？但這個資本市場是與中國相悖的：一半是港幣、美元一樣的水，而另一半則是中元的火，這種“水火”怎樣共生來促成中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)前進(jìn)？

　　中國中央政府及時殺車、緩行“直通車”，是一個英明百世、跨戰(zhàn)略的決策�！爸蓖ㄜ嚒笔且欢ㄒ�開行的，就象香港的百多年的“回歸”一樣，唯一的時機(jī)就是1997年的7月1日，不能早，也不能晚；
就象揠苗助長、就象強(qiáng)扭甜瓜，就象非要吃那些還沒有長熟的水果，就象還沒有掌握核技術(shù)就要搞“核爆炸”？

　　到今天，因港幣盯住美元、與美元匯率掛鉤，與中元實施的方針策略、實踐都是完全悖論的。那么中國要與香港資本市場“直通車”，就必須首先解決其貨幣體系的沖突問題及原來就有的貨幣悖論，再則才是監(jiān)管的問題，最后是技術(shù)問題。然，這一攬子問題，在當(dāng)前情況下是無法解決的——那么“直通車”只有無限期壓后……為此，有著名國際問題學(xué)家斷言：中港“直通車”，從政治、經(jīng)濟(jì)和國際諸方面來講，遠(yuǎn)比香港“回歸”更復(fù)雜、更要頂尖東西方技術(shù)、更要智慧與財富的高度文明集中�！盎貧w”解決的是單一的“主權(quán)”問題，其它所有的都原封未動。而貨幣回歸主權(quán)，財富與中國、香港、國際社會融通，這要比單一的“回歸”難100倍。

　　既然香港是中國的香港、永遠(yuǎn)是中國的香港，那么中港“直通車”就永遠(yuǎn)都不會變，一定會開出中港“直通車”！香港幾百年都可以“回歸”中國，中港“直通車”又何以不會開出呢？！中港“直通車，就象母親腹中的一個胎兒，既然孕育其中，就一定有出生的那一天，但有幾個亟待解決的重大現(xiàn)實和歷史問題必須要解決：

　　■ 港元與美元的“聯(lián)系匯率”

　　普天共知：由于“聯(lián)系匯率”制度，美元降息，美國當(dāng)局要與美元同步通知港元，而中元卻無從知曉，美方也不用通知中方貨幣當(dāng)局。但港元與中元都長期、永遠(yuǎn)相向、各行其路？那么，中元進(jìn)入港股資本市場，就當(dāng)然扮演了港元與美元的歷史落差。美元利息變動，港元與美國同步得到信息并加以實施，因與美國當(dāng)局有聯(lián)系匯率制度，而不用去告知中元和中國中央銀行——中國人民銀行，港元第一時間就可以采取可能相應(yīng)的對策，而中元卻永遠(yuǎn)蒙在鼓里。中元又怎樣與港元殊途同歸呢？這就為中元永遠(yuǎn)為香港資本市場用中元交易、與港元交割而補(bǔ)中元之差提供了永遠(yuǎn)的“信息不對稱”游戲規(guī)則？

　　美元貶值下跌，是歷史200多年的必然趨勢。232年至今的美元，長到21世紀(jì)今天由于歐元與中元的出現(xiàn)，已經(jīng)是誰都無法阻擋的地球人類之潮流。港元與美元的“聯(lián)系匯率”，不過是歷史長河里的曇花一現(xiàn)。

　　■中港融合需要理論與現(xiàn)實支撐

　　香港資本市場，不過就是全球獨一無二、靠國際流動資本支撐的一個資本平臺，是一個架在空中、如鮮花爛漫般的空中樓閣。但這個空中樓閣承載量有限，不是一個無限量、也不可能是一個無限量的資本“大木桶”。倘若，讓中元現(xiàn)在就進(jìn)入香港資本市場，那么很可能制造出全球最大的泡沫市場，其結(jié)果是“退潮如抽筋”，“漲潮水漫金山”……眾所周知：香港資本市場是靠全球唯一恐龍式金融資本市場，是以全球超“流動性”——來無影、去無蹤沒有根本源頭的“大進(jìn)大出”而全球絕無僅有。而舉世的資本理論與實踐認(rèn)為：資本是一個“大木桶”，不是“大木桶”越大越好，而是要有更多的“大木桶”、才越多越好。一如既是一個天大的資本“大木桶”潰爛了、泄漏了，(點擊此處閱讀下一頁)

　　也不至于影響、禍害到其它的“大木桶”。蘊(yùn)富于民、民富國強(qiáng)，就是基于這樣的理論與實踐。

　　港幣追隨美元、與美元掛鉤的策略需要歷史性的與日俱變——否則，就難以享受中國改革開放所獲得的巨大成就、成果與成功。港元與美元、中元，存在著一個重大的轉(zhuǎn)換、接駁的歷史契機(jī)，這遠(yuǎn)比香港的政治“回歸”更難操作，香港也更需要一個經(jīng)濟(jì)“回歸”的歷史機(jī)遇和重大轉(zhuǎn)換。

　　■港元歷史之變

　　中港“直通車”，就象一個隔山買“�！钡馁I賣，真能富裕13億中國人？富裕中國股民？只要中國股民一但大量進(jìn)入，香港的流動資金完全可以換手的“勝利大逃亡”——如此這般，香港資本股市由中國股民來撐天不塌。一但香港來無影、去無蹤的外來資本溜之大吉，香港全球第一大泡沫資本股市還要用什么來支撐？用香港本地資產(chǎn)總值2000億美元來支撐？香港恒指24000點時，港股總市值達(dá)到了17.75萬億元；
香港恒指數(shù)達(dá)30000點則總市值超過了20萬多億港幣，而香港資本市場總差，超越香港本地生產(chǎn)總值近20倍，香港靠什么來支撐資本金融市場？就靠外來極富流動的投機(jī)資本來支撐？

　　2007年下半年以來，香港股市恒升指數(shù)已經(jīng)從最高32000點下跌了8000多點，且面臨著美國經(jīng)濟(jì)2008年放緩、進(jìn)一步下跌的巨大風(fēng)險，中國與香港之間的資本市場“直通車”，也可能是香港股市唯一的救命之“車”。中港“直通車”2007年沒有開出，2008年能開出嗎，若2010年之前還開不出的話，那么香港股市只能日落西山、怎么能挺住30000點、不停的繼續(xù)走下去了——

　　后 解決不了中國與香港之間的貨幣對接問題，解決不了兩種貨幣的游戲規(guī)則問題，解決不了中元的“監(jiān)管”與“市場”的未來問題，解決不了美元與港元的“聯(lián)系匯率問題”，解決不了美元銜接港元之后的中元的環(huán)境變化等等……若中元去了香港，也是與香港港幣那樣、香港當(dāng)局管不了，中國政府又鞭長莫及，卻要聽從美元的發(fā)號施令——豈不令世界性可怕？如是這樣，那么中港“直通車”可能就永遠(yuǎn)無法開出去！既是真的開出了，那也可能遭遇傾覆，遭遇重創(chuàng)或成歷史的滅頂之災(zāi)！因為一種沒有根源的任何事務(wù)，誰來使之正確、不紊亂的正常運(yùn)行呢？樹有根，水有源，任何的“直通車”都必須有其可行的、當(dāng)然的游戲規(guī)則，這是全人類的必然方向。

　　注釋：
①、見香港政府各年度市政報告；
②、見《大公報》2007年9月1日《香港港股市值17.75萬億創(chuàng)出新高》文；
③、見中國國家統(tǒng)計局《2006年度報告》；
④、見2007年12月14日《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》10版《港交所行政總裁周文耀：沒有必要與其它交易會股權(quán)合作》文，作者于曉娜。

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