今年下半年以來，中國的通貨膨脹指數(shù)居高不下。按照國家統(tǒng)計局發(fā)布的月報，8、9、10月份，全國的CPI均在6.2-6.5％之間。有關專家還預計，全年下來，中國的通膨率大致會在4.5個百分點以上。這還是僅僅是官方的統(tǒng)計數(shù)字。根據(jù)各地市場傳來的實際信息，許多人都估計說，2007年中國的實際通脹率，可能遠比這個數(shù)字為高。

　　近幾天，《東方早報》頭版頭條接連發(fā)表了幾篇“2007年物價調查”的特稿。據(jù)報道，最近，早報記者與上海財大的一些研究者一起，以豬肉、雞蛋、蔬菜、食用油為調查樣本，分兵四路，到黑龍江、河南、江蘇等地進行調查。他們的調查研究發(fā)現(xiàn)，目前發(fā)現(xiàn)物價上漲的主要原因，仍然是在市場上一些食品供小于求。該報2007年12月4日發(fā)表的“追蹤物價上漲之源”一文說，這輪豬肉和食品價格的上漲，確實使農(nóng)民獲得了一定的好處。以豬肉價格為例，在本輪肉價上漲過程中，養(yǎng)豬戶的收益確實增加了不少。即使考慮到養(yǎng)豬的成本增加了，養(yǎng)豬戶的利潤仍然又很大的增加。他們的調查還給出了具體數(shù)字：豬飼料等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料的價格上漲后，養(yǎng)豬的成本增加了200多元，但肉價上漲后，農(nóng)戶養(yǎng)只200斤的豬，能多賺500元左右。結果，目前農(nóng)民養(yǎng)豬的利潤率，能達到50％。在該報12月5日發(fā)表的“蛋價之謎破殼而出”一文中，也有養(yǎng)雞戶今年“賺翻了”了說法：養(yǎng)一只雞，今年可以賺35元，“即便是中型養(yǎng)雞戶，今年一年就可賺十幾萬，大戶賺幾十萬‘不成問題’”。這個研究小組的調查還發(fā)現(xiàn)，這輪物價上漲，中間商并沒有像一些在網(wǎng)上搜搜信息就拍腦袋、想問題、找答案的人所想象的那樣攫取了這次農(nóng)產(chǎn)品價格上漲之利的大頭。根據(jù)他們的調查研究，在現(xiàn)在的農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)中，收購商、批發(fā)商與銷售商之間的利潤空間基本上是固定的。這幾篇報道，部分證明了我先前的一些直觀判斷：農(nóng)副產(chǎn)品價格上漲，最終會還是使一些農(nóng)民部分受益。

　　不管農(nóng)產(chǎn)品和消費品物價上漲最終會部分使農(nóng)民收益，且我先前曾認為今年以來的通貨膨脹對經(jīng)歷了十多年經(jīng)濟超高速增長而又纏繞在“流動性過剩”中的中國經(jīng)濟有某種“泄洪”效應，但是，在任何社會中的任何時期，通貨膨脹從何種角度講都不是件好事，尤其是對在城市生活的低收入家庭（包括農(nóng)村進城打工的人和離退休人員）來說，更是如此。在目前中國收入差距已經(jīng)十分懸殊且有繼續(xù)拉大的趨勢的社會格局中，這樣的通膨率，這樣再漲下去，社會能否承受得了？這確實是個值得慎思的問題。年通脹率超高5個百分點，即是應該引起宏觀經(jīng)濟政策決策者注意和警惕的時候了。

　　然而，今天中國宏觀經(jīng)濟的整體問題，已不再是應該不應該反對和應不應該采取一些措施遏制通貨膨脹，而是目前的通脹勢頭是否反對得了，能否遏制得住。這里首先就要弄清，目前出現(xiàn)的通貨膨脹到底是加速性的？還是一種國民經(jīng)濟發(fā)展中的暫時結構調整？如果這樣思考問題，我們就會發(fā)現(xiàn)，早報記者和上海財大的研究小組的實地調查追蹤，固然提供了“第一線”的一些實際信息，且這些資料對政府的宏觀政策決策可能有一定的現(xiàn)實意義和參考價值，但他們這次調查的研究思路設計就有問題——請原諒我這樣直率地說。為什么這樣講？這是因為，通貨膨脹說到底是個宏觀現(xiàn)象，而不是單個產(chǎn)品市場供求關系的微觀現(xiàn)象。故僅從市場供求關系來解釋目前出現(xiàn)的較普遍的物價上漲現(xiàn)象，如果說不是誤入了歧途、找錯了思路，也可能是“只見樹木，不見森林”。道理說來簡單。如果在整個社會沒有通脹的情況下單個農(nóng)產(chǎn)品的市場價格變動了（如包括豬肉價格飛漲，甚至反過來包括今年上海市場上草蝦、陽澄湖大閘蟹——這二者的價格在上海本地市場上今年都比較平，并可能較往年有所下降，而后者的一個主要原因據(jù)說是陽澄湖大閘蟹今年不再或很少銷售到臺灣去了），那是可以把之歸結為市場供求原因的。但是，如果一個社會的綜合物價指數(shù)上漲了，那就顯然不是一件簡單的只由市場供求決定的事了，而是個宏觀現(xiàn)象了。因此，從市場供求關系說通貨膨脹，是一種本末倒置的思路。

　　今年全國各地農(nóng)產(chǎn)品和食品價格的較普遍上漲了，且從各地來的消息都說目前這一輪漲價的幅度不是甚小，那通貨膨脹無疑就來了。通脹來了，就要找原因。通脹的原因是什么？在理論上，目前國際國內學術界已有多種理論和多種說法，但筆者也還是只相信從休謨到弗里德曼的老、新貨幣數(shù)量論的說法：通貨膨脹說到底是個貨幣現(xiàn)象。簡單說來，之所以存在通貨膨脹，根源還是在一個經(jīng)濟體內部流轉中的貨幣太多，或用陳志武教授的話來說，目前中國社會內部的“錢”太多。錢太多，用目前媒體中時尚話語講，就叫“流動性過剩”。

　　如果說通脹的根本原因在于“流動性過�！�，那么，其問題又出在哪里？錢多，流動性過剩，那問題自然會追溯到貨幣發(fā)行機構，即央行。但目前中國經(jīng)濟中的“錢”太多，單是央行的問題嗎？據(jù)周其仁教授最近講，在今年2月北大中國經(jīng)濟研究中心“中國經(jīng)濟觀察”報告會上，易綱曾道出了央行的難處：近幾年，央行哪里是在“發(fā)”貨幣，根本就是“收流動性”都收不贏！他給出的理由是，由于中國多年的資本項目和經(jīng)常性項目順順差，每一塊進入中國結匯的美元，都換出一定數(shù)量的人民幣去。究竟可換多少，那是由匯率決定的。“結果，這個票子非發(fā)不可，天天發(fā)、月月發(fā)、年年發(fā)”。央行當然不能容許這筆驚人龐大的高能貨幣全部留在市場上，于是不斷發(fā)央票“對沖”，也就是“回收流動性”。但是因為流入中國的外匯太多，回收不及，結果就出現(xiàn)了流動性過剩問題。

　　易綱這里的分析理路沒錯，但在我看來只是道出了中國經(jīng)濟中“流動性過�！眴栴}的一半。中國的流動性過剩，顯然并不僅是近些年來自國際上的資本項目和經(jīng)常性項目的雙順差造成的。國內的政府體制（尤其是政府的財政體制）和經(jīng)濟發(fā)展，顯然也是一個重要因素。為什么在國內人們的錢多了？也旋即成了流動性過剩的一個重要因素？這里面有許多原因。這些年的經(jīng)濟繁榮，顯然是個主要因素，但是，更主要和更直接的原因是，在目前的社會體制格局中，一些人口袋中的錢來的太容易。除了農(nóng)民和那些在制造業(yè)、建筑業(yè)打工的艱辛體力勞動者和小商小販們，這年頭，哪個部門、哪個單位沒有些辦法和渠道發(fā)錢？再加上王小魯所說的4－5萬億的來自各種渠道的灰色收入，中國社會中的錢，還不會多？

　　多年的經(jīng)常性賬目和資本賬目的雙順差，加上國內各行各業(yè)——尤其是政府部門以及與之相關聯(lián)的行業(yè)和單位發(fā)錢多、人們賺錢容易，加上大量的灰色收入和熱錢流入，還不會有流動性不過剩的道理？在幾乎所有渠道都存在大量貨幣流入和“滲進”經(jīng)濟增長格局中，央行又能做得了什么？又能做多少？提高準備金率？提高利率？發(fā)行央行票據(jù)？這些在發(fā)達經(jīng)濟體中曾經(jīng)工作且仍然工作的貨幣政策工具，在中國經(jīng)濟政治體制的當下格局中，會有效？真令人懷疑。

　　這還不算完。在這些年來，像洪水一樣積聚起來洪大流動性過剩中，政府的作用是什么？目前誰又想過這個問題？從表面上看，近年來宏觀政策決策者確實意識到了流動性過剩的問題和嚴重性，也一再強調要謹防“經(jīng)濟過熱”和通貨膨脹。但是，各級和各地政府在目前中國經(jīng)濟中的作用什么？對目前的“經(jīng)濟過熱”和“流動性過�！保�各級和各地政府就沒有起到一個實際上的推波助瀾作用？政府投資以及與各級和各地政府所“發(fā)動”和“促動”的公共設施建設項目，難道不是這些年投資過熱主發(fā)動機之一？一個更為重要的問題是：目前在中央黨政各部門、各部委手中掌握著多少資源？目前錢最多的，不是私人部門和民營企業(yè)家，而是政府。別的不說，在這些年中國GDP每年都在10個百分點增長的同時，政府的財政收入?yún)s以20％以上的年增長速率遞增。2006年，政府的財政收入就接近了4萬億。今年前三季度，財政收入竟增長了31.5百分點！2007年全年政府財政收入超過5萬億，對我國的財稅部門來說，估計只是“一碟小菜”。這又是一個多大的數(shù)字？這筆天文數(shù)字的財政收入，又是如何支出的？這掌控在政府手中的天文數(shù)字的“錢”，就不流動？中國的流動性過剩，就與這天文數(shù)字的“錢”無關？中國宏觀經(jīng)濟過熱——如若有的話，難道與政府如何花掉這筆錢沒關系？

　　因此，在此一輪有關“流動性過�！焙屯ㄘ浥蛎泦栴}的討論中，被大多數(shù)經(jīng)濟學家和媒體所忽視的一個問題是：“錢”最多的，是政府；
“流動性”，不僅是“積聚”和“過�！痹谄髽I(yè)和私人手中，也“積聚”和“過�！痹谡�府部門那里。一句話說完，流動性過剩，“經(jīng)濟過熱”——如果是這樣的話，均與政府財政收入和財政支出及其體制脫不了干系。認識不到這一點，講宏觀調控，講遏制經(jīng)濟過熱，講反對通脹膨脹，可能都只是說說而已。

　　基于上述判斷，作為一個宏觀經(jīng)濟學的外行，做一個制度經(jīng)濟學得研究者，筆者認為，在目前中國的經(jīng)濟、政治、社會格局中，一些基本的制度安排不改，政府財政收入的巨大“虹吸口”和一浪高過一浪的政府支出——尤其是政府投資——的“洪噴口”管不住，央行“發(fā)鈔”的口子恐怕就永遠關不了，中國的“流動性過�！眴栴}也從而就消解不了。在此情況下，單憑一些貨幣政策來遏制通貨膨脹，恐怕作用不會太大，但反過來對民營經(jīng)濟的成長乃至中國經(jīng)濟長期增長勢頭的負面作用，可能并不小。

　　概言之，中國的“經(jīng)濟過熱”（是否如此，對此我仍然有保留）和流動性過剩，既是這些年放出市場后經(jīng)濟成長和對外開放的一個的自然結果，也有著深層的體制和制度原因。既然目前通貨膨脹與有我國特色的體制和制度有關，要反對通貨膨脹，欲遏制“經(jīng)濟過熱”，要消除“流動性過�！保�那就不是一件簡單的宏觀貨幣政策的事了！好在這些年與人們日常生活密切相關的農(nóng)產(chǎn)品和日用消費品已經(jīng)不再短缺了。不然，在這樣的流通性過�！昂榉鍎蓊^”下，中國這一輪通脹很容易演變成為惡性的。在這種情況下，向何處泄這“不小的”流動性之洪，是應該值得宏觀政策決策者和經(jīng)濟學界深思和慎思的問題。放閘泄洪向何處？股市？房市？海外？在此情況下，如果再打壓股市，再控制房價，加上又怕通過QDII的渠道資金外流，那國內的消費品物價還能控制得了？洪水，積累起來的不小的洪峰，總要有它泄出的地方和河道呀！

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