中國的股市靠的是30年市場財富的支撐，一旦支柱喪失，結(jié)局可想而知 　　 　　資本市場著名的密西西比泡沫，是官方有意擴(kuò)大信用、從信用中套利的結(jié)果，與荷蘭郁金香泡沫的民間性截然不同，其對中國證券市場更有參考價值。
　　密西西比泡沫出現(xiàn)的背景是1716年法國路易王朝財政即將破產(chǎn)，亟需找到信用擴(kuò)張之路，與信用貨幣理論的先驅(qū)約翰•勞一拍即合。
　　約翰•勞的信用擴(kuò)張之路借助了證券市場的瘋狂、借用了殖民地紅利的熱門概念、借用了政府的所有財富壟斷權(quán)利，創(chuàng)造了中世紀(jì)末期讓人瞠目結(jié)舌的市夢率，最終成為黃粱一夢。法國封建王朝的覆滅，與市夢率崩潰后財政的徹底崩潰有關(guān)。
　　約翰•勞認(rèn)為紙幣具有金銀幣不可比擬的靈活性，由于紙幣信用擴(kuò)張在初期解決了法國王朝的財政困境，勞與政法國政府串通，全面壟斷債券發(fā)行、鑄幣權(quán)、殖民地壟斷企業(yè)、征稅、股票發(fā)行權(quán)，導(dǎo)致股價與債券信用全面擴(kuò)張，價格上升，形成了空前絕后的紙幣信用與股票市場大泡沫。
　　具體而言，先建立發(fā)鈔行，以紙幣換真金白銀，而后以紙幣買股票，用高價股票烘托紙幣與債券的信用，使人們從財富效應(yīng)中相信紙幣信用。
　　1716年5月，約翰•勞經(jīng)特許建立發(fā)鈔行，發(fā)行的紙幣可以用來繳稅，并最終在1717年12月轉(zhuǎn)身成為皇家銀行。他還壟斷了征稅權(quán)與煙草專賣權(quán)，設(shè)立密西西比公司壟斷密西西比河廣闊流域和河西岸路易斯安那州貿(mào)易權(quán)，密西西比公司的股票可以用銀行發(fā)行的債券購買，此舉抬升了密西西比股票與債券價格。
　　在高峰時期，約翰•勞通過改名后的印度公司發(fā)行股票，從1719年9月開始接連增發(fā)3次，股價從4月的500利弗爾上升到18000利弗爾（1利弗爾約合1磅白銀），上升了36倍。法國國民開始瘋狂，紛紛用金銀幣等硬通貨購買債券與密西西比公司的股票，等待超額分紅與股價高漲。
　　約翰•勞一手制造的信用泡沫基礎(chǔ)是法國王朝執(zhí)政者，他們急于解決財政危機，置大量發(fā)行紙幣的風(fēng)險于不顧，有意識地以壟斷收益與政府壟斷權(quán)，對債券證券兩大泡沫推波助瀾。
　　如果法國的稅收足以支銷股價，如果密西西比的財富足以進(jìn)行高額分紅，那么紙幣與證券的信用就能維持，高價還將持續(xù)，就像荷蘭東印度公司在很長時間內(nèi)獲得了財富成功，從未成為東印度公司泡沫一樣。
　　現(xiàn)實很殘酷，法國財政在海上繁華一現(xiàn)后重新處于破產(chǎn)邊緣，殖民地的市夢率是個泡影，遍布黃金是個假象，法國競爭不過英國與荷蘭。無論是密西西比公司還是印度公司，財富始終只存在于法國本土購買股票者的想象中。從法國本土招聘到美洲的工人，日復(fù)一日地通過巴黎街頭然后來到港口，肩上扛著鎬和鍬游行一圈，有三分之二沒有上船而是分散到法國各地，不到3個星期他們中的一半人又出現(xiàn)在巴黎。
　　沒有真實財富支撐的高股價是泡沫，沒有真實財政支撐的高財政收入就是通脹。
　　無論怎樣嚴(yán)厲的壟斷，把法國所有的稅收、貿(mào)易與煙草專賣壟斷加起來，還是填不滿法國財政赤字的無底洞。1715年，法國背負(fù)25億里弗爾巨債，每年稅收只有區(qū)區(qū)1.45億里弗爾，政府支出需1.4億里弗爾。
　　由此，約翰•勞的紙幣拯救財政行動，就成為一場顯而易見的龐氏騙局，只要有硬通貨源源不斷地支撐債券與股票，密西西比公司的股價就能源源不斷地上漲，而后吸引更多的真金白銀，基礎(chǔ)底部是法國的稅收與煙草壟斷等權(quán)利，直到針尖挑破泡沫的那一刻。
　　持續(xù)再久的瘋狂也有清醒的時候，以一種戲劇化的方式收場。
　　日益嚴(yán)重的通脹讓行政手段形同虛設(shè)，自1717年冬到1720年12月，黃金鑄幣的名義價值改變28次，白銀鑄幣的價值改變35次。到了1720年5月，股票價格計劃分7個階段從9000里弗爾降到5000里弗爾，同時也降低紙幣的面值。
　　一個支撐紙幣的信用英雄成為臭名昭著的大騙子，而法國的財政徹底玩蛋，最后成為引爆法國大革命的導(dǎo)火索之一。
　　沒有真實財政效應(yīng)的紙幣與有價證券泡沫，是任何壟斷權(quán)力與想象都無法維持的。目前美國的紙幣泡沫靠的是中日等國的真實財富支撐，而中國股市靠的是30年財富支撐，一旦支柱喪失，結(jié)局可想而知。
　　

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