截止到2006年7月20 日，人民幣匯率形成機(jī)制改革已平穩(wěn)運(yùn)行一周年。一年前，中國(guó)以回歸管理浮動(dòng)的方式，正式拉開了人民幣匯率機(jī)制彈性化改革的序幕。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。
　　人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響主要包括對(duì)證券市場(chǎng)(以股票市場(chǎng)為例)和對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控的重要手段之一，人民幣匯改的作用越發(fā)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中體現(xiàn)出來，匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響，一環(huán)扣一環(huán)，從微觀到宏觀。同時(shí)，人民幣匯改對(duì)于世界范圍的經(jīng)濟(jì)與國(guó)際貿(mào)易也產(chǎn)生了一定的影響。
　　人民幣匯率改革對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大影響，取決于三個(gè)主要因素:人民幣匯率調(diào)整的幅度和頻率;其它國(guó)家如何應(yīng)對(duì)；外部政治壓力對(duì)人民幣匯率調(diào)整的影響程度。由于中國(guó)對(duì)歐美國(guó)家貿(mào)易以順差居多，而對(duì)亞洲國(guó)家和地區(qū)則以逆差居多，所以人民幣升值對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響將在一定程度上取決于其它國(guó)家（主要是亞洲國(guó)家和地區(qū)）如何應(yīng)對(duì)。人民幣匯改不會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大的直接影響，中國(guó)國(guó)內(nèi)需求的減少將基本同升值造成的中國(guó)對(duì)外國(guó)商品需求的增加相抵，這種對(duì)沖作用力使人民幣升值對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響有限。
　　一、人民幣匯改對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響
　　此次人民幣匯改與升值，雖然短期內(nèi)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易有利，但是影響有限。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，不會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有很大的實(shí)質(zhì)影響，因?yàn)橹袊?guó)根本就沒有讓人民幣在短期內(nèi)大幅升值的任何跡象，中國(guó)的低成本優(yōu)勢(shì)不可能在短期內(nèi)打破。
　　這次人民幣匯改對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響最直接、最為顯著的要數(shù)美國(guó)的制造商和中小企業(yè)了。人民幣匯改暫時(shí)緩解了廉價(jià)的中國(guó)進(jìn)口商品的激烈競(jìng)爭(zhēng)，自2005年1月提升全球配額后，中國(guó)商品（尤其是紡織品）大量涌入美國(guó)，沖向世界。經(jīng)過這次匯改，伴隨著人民幣的升值，中國(guó)商品也會(huì)隨之拉高價(jià)位，市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)商品的需求自然會(huì)下降。但是，人民幣增值升幅很小，幾乎不會(huì)對(duì)美國(guó)對(duì)華商品需求產(chǎn)生重大影響，因?yàn)橹袊?guó)的勞動(dòng)力成本僅為美國(guó)的3-5％，中國(guó)低成本優(yōu)勢(shì)很難在短期內(nèi)打破。即使人民幣升幅增大，美國(guó)貿(mào)易逆差的降幅也不太可能像許多美國(guó)決策者們所想像的那么大。多數(shù)中國(guó)占優(yōu)勢(shì)的低端商品，在美國(guó)早已停產(chǎn)。中國(guó)出口至美國(guó)的商品，約半數(shù)可歸為三類，辦公類、鞋服類、玩具和其它塑料制品――這些只占美國(guó)產(chǎn)出的4%。并且，從中國(guó)進(jìn)口商品的競(jìng)爭(zhēng)緩解也只是暫時(shí)的，因?yàn)檫M(jìn)口商即便不再進(jìn)口中國(guó)的廉價(jià)商品，他們也會(huì)從東南亞或中美洲國(guó)家尋找更為廉價(jià)的替代品。更糟的是，即使在人民幣升值15%或20%之后，中國(guó)仍然有低成本優(yōu)勢(shì)，而美國(guó)最終或許只能為這些商品支付更高的價(jià)格，導(dǎo)致其膨脹加劇，甚至造成貿(mào)易逆差不降反升。此外，人民幣升值也無助于提高美國(guó)就業(yè)率，因?yàn)槌�中�?guó)外的其他國(guó)家也會(huì)以比美國(guó)更低的成本向其輸出商品和勞務(wù)。在利率方面，伴隨幣值重估，中國(guó)宣布人民幣將與包括美元在內(nèi)的一籃子貨幣掛鉤，因此，中國(guó)可能減少購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，重新調(diào)整外匯儲(chǔ)備，此舉可能促使美國(guó)利率提升，進(jìn)一步損害與之高度相關(guān)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。而美國(guó)若對(duì)中國(guó)商品征收高額關(guān)稅，附加其他限制，那將兩敗俱傷，美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)無疑也會(huì)被拖累。
　　二、人民幣升值對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)影響
　　此次人民幣匯改，短期來說對(duì)歐盟經(jīng)濟(jì)影響不大，但長(zhǎng)期來說卻對(duì)整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)有一定的負(fù)面影響。人民幣匯率問題比較復(fù)雜，歐盟基本支持中國(guó)現(xiàn)行的匯改政策和步伐，因?yàn)槿嗣駧乓坏┐蠓�升值，將�?dǎo)致匯率劇烈波動(dòng)，使美元兌歐元和其他歐盟貨幣進(jìn)一步走軟，這將不利于歐盟經(jīng)濟(jì)從疲軟中振作起來。
　　首先，歐盟中只有少數(shù)的成員國(guó)對(duì)華貿(mào)易存在順差(比如西班牙)，因此，在歐盟國(guó)家中，并不存在對(duì)人民幣升值的普通壓力。歐元對(duì)美元匯率下跌之后，歐盟對(duì)我國(guó)的人民幣升值要求從邏輯上看會(huì)有所減弱。再加上我國(guó)每年對(duì)法國(guó)和德國(guó)這兩個(gè)歐元區(qū)和歐盟經(jīng)濟(jì)大國(guó)采取大量政府采購(gòu)的政策，歐盟整體堅(jiān)持人民幣升值的動(dòng)力相較于美國(guó)來說明顯不足。再有，正如歐委會(huì)在其發(fā)布的報(bào)告中警示：人民幣兌美元的升值，將使大批原本流向美國(guó)的亞洲資本重新轉(zhuǎn)向亞洲，從而引發(fā)美元兌歐元的大幅下跌，“歐盟官員擔(dān)心人民幣快速升值將會(huì)使美元大幅縮水,最終導(dǎo)致歐元飆升。”而此舉的一個(gè)直接后果就是推高歐洲對(duì)美國(guó)出口品的價(jià)格。專家指出，由于歐盟大企業(yè)在中國(guó)的投資比較多，且都是以生產(chǎn)出口為導(dǎo)向，歐洲在華投資企業(yè)的出口收入占了其總收益的約70%，人民幣如果大幅升值，這類企業(yè)損失將會(huì)很大。
　　特別值得關(guān)注的是，歐盟地區(qū)經(jīng)濟(jì)目前正處于緩慢復(fù)蘇階段。歐委會(huì)發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)趨好的原因在于出口增長(zhǎng)強(qiáng)勁，這就意味著，一旦人民幣升值導(dǎo)致歐盟出口再度萎縮，歐盟經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能只是曇花一現(xiàn)。
　　三、人民幣升值對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響
　　由于當(dāng)前人民幣上漲幅度不大，并且其增幅也是漸進(jìn)式的，人民幣有限升值被市場(chǎng)消化掉了，所以對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響也顯得非常小。
　　2004年日本對(duì)華貿(mào)易額為22.7141萬億日元（包括香港在內(nèi)），中國(guó)從這一年開始超過美國(guó)成為日本最大的貿(mào)易伙伴。中日貿(mào)易的一個(gè)很大特點(diǎn)是，雙方經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性大。從日本出口到中國(guó)的主要是一般機(jī)械、電子零部件、汽車等，日本從中國(guó)進(jìn)口的主要是電器零部件、服裝、食品以及一些日用品。人民幣升值將成為日本出口增長(zhǎng)的推動(dòng)因素，但是升值會(huì)降低中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力，減速中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這又不利于日本對(duì)中國(guó)出口的增長(zhǎng)。另外，從價(jià)格效應(yīng)來看，中國(guó)出口價(jià)格的上升，將對(duì)日本各產(chǎn)業(yè)的投入價(jià)格和產(chǎn)出價(jià)格同時(shí)造成上漲壓力，一般而言，與中國(guó)在產(chǎn)出方面處于相互競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的行業(yè)，產(chǎn)出價(jià)格受到的影響較大，利潤(rùn)和生產(chǎn)會(huì)隨之增加。但中日之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系屬于高度互補(bǔ)型，所以日本企業(yè)因中國(guó)商品生產(chǎn)成本的上升而受到的影響負(fù)面大于正面，對(duì)日本的消費(fèi)者而言，中國(guó)產(chǎn)品漲價(jià)意味著他們實(shí)際收入的下降了。
　　四、人民幣匯率形成機(jī)制改革對(duì)東盟國(guó)家的影響
　　人民幣匯改升值對(duì)東盟來說，影響是最大的，因?yàn)闁|盟國(guó)家和中國(guó)貿(mào)易量大，增長(zhǎng)迅速，而且一般都是順差。整體來說，人民幣升值對(duì)中國(guó)和東盟的經(jīng)貿(mào)合作有積極影響。下面僅對(duì)人民幣匯改對(duì)東盟部分國(guó)家的影響作一個(gè)簡(jiǎn)單分析概括。
　　馬來西亞廢除與美元掛鉤的固定匯率制度，實(shí)施有管理的浮動(dòng)匯率制。就在中國(guó)人民銀行宣布人民幣匯率調(diào)整之后的一個(gè)小時(shí)內(nèi)，馬來西亞央行宣布廢除實(shí)行了7年之久的林吉特與美元固定匯率制度，即日起實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率機(jī)制。浮動(dòng)匯率將有利于馬來西亞的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，亞洲金融危機(jī)之后，“浮動(dòng)”意味著對(duì)貿(mào)易伙伴保存競(jìng)爭(zhēng)力，而且是解決馬來西亞國(guó)內(nèi)通貨膨脹的一條途徑。
　　人民幣升值不會(huì)對(duì)新加坡產(chǎn)生重大影響，新元投資長(zhǎng)期看好。中國(guó)作為出口大國(guó)允許自己的貨幣升值，其他國(guó)家就可以放心讓自己的貨幣升值，而無須擔(dān)心在出口價(jià)格上失去競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)和馬來西亞都是同新加坡貿(mào)易往來最為密切的國(guó)家，而新元匯率又是隨著該國(guó)貿(mào)易伙伴一籃子貨幣的匯率波動(dòng)。在中國(guó)和馬來西亞這些亞洲貿(mào)易大國(guó)貨幣升值的背景下，新元隨之升值的情況會(huì)愈加明顯，其投資前景也會(huì)非常光明。
　　人民幣升值對(duì)越南經(jīng)濟(jì)影響溫和。首先，人民幣升值可促進(jìn)越中兩國(guó)貿(mào)易增長(zhǎng)更快，有利于減少越南對(duì)華貿(mào)易赤字，但減幅不會(huì)很大。其次，雖然短期內(nèi)不會(huì)因人民幣小幅升值而使越南在吸引外資方面比中國(guó)更具競(jìng)爭(zhēng)力，然而從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，人民幣升值將有利于越南吸引更多的外商投資。再次，盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和越南經(jīng)濟(jì)的影響日益增大，但人民幣還不是硬通貨，越南銀行沒有將其作為結(jié)算的主要貨幣，人民幣也不是越南外匯儲(chǔ)備的主要幣種。因此，人民幣升值對(duì)越南的金融市場(chǎng)和銀行系統(tǒng)影響不大。人民幣升值對(duì)泰國(guó)泰銖有利。此次人民幣匯改有助于穩(wěn)定亞洲地區(qū)貨幣，并推動(dòng)了區(qū)域國(guó)際貿(mào)易優(yōu)化發(fā)展。圍繞人民幣問題的不確定性已經(jīng)消除，泰銖匯率波動(dòng)壓力得到一定程度減輕。
　　總的來說，人民幣升值對(duì)擴(kuò)大中國(guó)和東盟的經(jīng)貿(mào)合作有積極的影響。在貿(mào)易性質(zhì)上，中國(guó)和東盟國(guó)家的貿(mào)易關(guān)系和中國(guó)同全世界的貿(mào)易關(guān)系比較相似。從進(jìn)口方面看，人民幣升值以后的財(cái)富效應(yīng)使人民幣可以購(gòu)買更多的東西，這對(duì)中國(guó)擴(kuò)大對(duì)東盟的進(jìn)口比較有利。從出口方面看，小幅度提高人民幣匯率，相當(dāng)于出口產(chǎn)品的價(jià)格相應(yīng)上調(diào)，就這一點(diǎn)來說，東盟國(guó)家可以減少對(duì)華貿(mào)易逆差。
　　(本文責(zé)任編輯：蔣永軍)

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